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7月13日，萬科獨(dú)立董事華生通過其個(gè)人微博宣布，已查證2015年7月寶能將持有的20.2億萬科股份質(zhì)押給華潤(rùn)，華潤(rùn)借錢給寶能增持萬科。隨后，華潤(rùn)通過媒體否認(rèn)股份質(zhì)押與股權(quán)之爭(zhēng)的相關(guān)性。這只是已持續(xù)一年的萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中的一個(gè)截圖，映照的是華潤(rùn)、萬科、寶能三方的復(fù)雜關(guān)系。
2016年，是華潤(rùn)入股萬科的第十六年，也是華潤(rùn)萬科關(guān)系發(fā)生劇變的一年。做了15年萬科第一大股東的華潤(rùn)退位，局面開始失控，一切都變得難以名狀。
華潤(rùn)與萬科公開翻臉，曾經(jīng)的好伙伴、好兄弟、摯友，變成路人并非一朝一夕。
華潤(rùn)的地產(chǎn)帝國夢(mèng)
華潤(rùn)與萬科的故事很長(zhǎng)，始于本世紀(jì)開端時(shí)央企華潤(rùn)的地產(chǎn)帝國夢(mèng)想。
1991年，萬科掛牌上市，深交所證券代碼為000002，是中國最早的上市公司之一。到2000年，數(shù)次擴(kuò)股的萬科已形成極度分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)。同年，在時(shí)任華潤(rùn)集團(tuán)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理寧高寧的主導(dǎo)下，華潤(rùn)進(jìn)場(chǎng)，接替深特發(fā)成為萬科的第一大股東。
值得注意的是，華潤(rùn)一開始就是沖著控股萬科去的，并曾在短短半年間作出兩次嘗試。
據(jù)公告，2000年12月23日，萬科宣布向大股東華潤(rùn)定增B股，目的是讓華潤(rùn)對(duì)萬科達(dá)到控股50%的比例。但因小股東激烈反對(duì)，此方案迅速宣告失敗。
華潤(rùn)控股之心不息，2001年5月底，新的方案被宣布，萬科定向華潤(rùn)增發(fā)A股，華潤(rùn)則把持有北京置地44.2%的股份注入萬科。華潤(rùn)希望通過此宗交易形成華潤(rùn)控股萬科、萬科控股北京置地、北京置地控股 華遠(yuǎn)地產(chǎn) 的股權(quán)架構(gòu)。但此方案遭到華遠(yuǎn)地產(chǎn)董事長(zhǎng)任志強(qiáng)的強(qiáng)烈反對(duì)，最后以任志強(qiáng)出走、增發(fā)方案失敗告終。
華潤(rùn)的想法昭然可見。在入股萬科前，1994年華潤(rùn)就通過收購華遠(yuǎn)70%股權(quán)進(jìn)入北京市場(chǎng)。入股萬科后，便圖謀整合萬科與華遠(yuǎn)，建立“北華遠(yuǎn)、南萬科”的華潤(rùn)地產(chǎn)帝國。寧高寧曾公開表示，希望整合這兩個(gè)公司，再加上在其他城市的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，華潤(rùn)做到全國住宅行業(yè)中領(lǐng)導(dǎo)者的地位。
帝國暫未能成就，寧高寧放下想法，做個(gè)安靜的財(cái)務(wù)投資者。盡管在2000年至2005年期間擔(dān)任萬科副董事長(zhǎng)，寧高寧極少干預(yù)萬科的日常運(yùn)營。
據(jù)萬科發(fā)布的2000年財(cái)報(bào)，這年萬科的營收只有38.7億元，凈利潤(rùn)為3.01億元。這一年，新晉大股東華潤(rùn)持有萬科9515萬股，持股比為15.08%。
寧高寧時(shí)期，是華潤(rùn)與萬科的蜜月期。寧高寧欣賞王石的敢作敢為，王石感激于寧高寧給予的寬松環(huán)境。2004年12月，寧高寧離開華潤(rùn)，出任中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)。盡管如此，寧高寧依然與王石等萬科管理層保持良好的關(guān)系，但已與華潤(rùn)無關(guān)了。
蕭規(guī)曹隨
經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁公開發(fā)表過一個(gè)觀點(diǎn)：“寧總（寧高寧）自己就是央企體系里一位優(yōu)秀企業(yè)家。英雄惜英雄，干事的人賞識(shí)、信任干事的人，才成就了‘國有股東鼎力支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)家’的萬科佳話。更幸運(yùn)的是，寧總管華潤(rùn)時(shí)間長(zhǎng)，其繼任者在萬科這件事上蕭規(guī)曹隨。”
繼任者是宋林，他2004年起擔(dān)任華潤(rùn)集團(tuán)總經(jīng)理，2008年5月更獲任為華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)。華潤(rùn)集團(tuán)歷屆董事長(zhǎng)都是外經(jīng)貿(mào)部長(zhǎng)或部長(zhǎng)助理出任，如陳新華、谷永江等，至此，宋林是唯一一位由內(nèi)部提拔起來的董事長(zhǎng)。
華潤(rùn)集團(tuán)一位老員工告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，宋林與寧高寧是山東同鄉(xiāng)，共事多年關(guān)系一直不錯(cuò)。
宋林時(shí)期，華潤(rùn)集團(tuán)對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)有了不同以往的想法——轉(zhuǎn)型。在母集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整和資產(chǎn)整合的前提下，2010年，華潤(rùn)置地明確調(diào)整住宅、商業(yè)地產(chǎn)和增值服務(wù)，好讓各個(gè)板塊發(fā)展更均衡。
2011年6月，宋林辭任多個(gè)子公司董事局主席和執(zhí)行董事職務(wù)，將更多精力投放于地產(chǎn)板塊。他向外界表達(dá)轉(zhuǎn)型思路，“華潤(rùn)看重的不是地產(chǎn)本身，而是華潤(rùn)置地真正能掌握的客戶”。
在調(diào)整華潤(rùn)置地業(yè)務(wù)的同時(shí)，宋林接棒寧高寧，擔(dān)任萬科的副董事長(zhǎng)。此時(shí)的萬科已逐步壯大，以華潤(rùn)人事變動(dòng)的時(shí)間點(diǎn)為界——2004年萬科營收76.67億元，凈利潤(rùn)8.78億元，華潤(rùn)持股萬科比為15.14%；2008年萬科營收410億元，凈利潤(rùn)為40.3億元，因公積金轉(zhuǎn)增股本攤薄持股比例等原因，這年華潤(rùn)持有萬科14.73%股份；到了2010年，萬科營業(yè)收入507.1億元，凈利潤(rùn)72.8億元，銷售金額1081.6億元，成為行業(yè)內(nèi)第一個(gè)千億房企，華潤(rùn)持有萬科14.73%股份的比例不變。而這時(shí)的華潤(rùn)置地，銷售規(guī)模不過是200億元。
萬科已成長(zhǎng)為行業(yè)一哥，整合難度比寧高寧時(shí)期更大。宋林并未放棄控股萬科實(shí)行財(cái)務(wù)并表的夢(mèng)想，但彼時(shí)華潤(rùn)的內(nèi)外動(dòng)力均不足，外在層面無論是行業(yè)環(huán)境或政策都尚未給華潤(rùn)整合的壓力，內(nèi)在則是華潤(rùn)打算花更多精力扶持華潤(rùn)置地的發(fā)展，而萬科的快速規(guī)?；l(fā)展也確實(shí)讓華潤(rùn)獲益。
萬科多個(gè)年度的財(cái)報(bào)都有類似的表述：第一大股東華潤(rùn)選擇控股的華潤(rùn)置地實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，華潤(rùn)承諾在華潤(rùn)置地與萬科發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，保持中立。
好景不長(zhǎng)，宋林2014年因一起煤炭資產(chǎn)并購案而接受組織調(diào)查，告別華潤(rùn)。任華潤(rùn)董事長(zhǎng)六年期間，他不止一次表示過，未能整合萬科是職業(yè)生涯之遺憾。
關(guān)鍵先生
公私難辨的并購案、或已流失的國有資產(chǎn)、出了事的董事長(zhǎng)，多少讓央企蒙羞。
2014年4月23日，招商局集團(tuán)原董事長(zhǎng)傅育寧接獲調(diào)令，改任華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)。在此之前，傅育寧已在招商局工作了18年，從2010年起擔(dān)任集團(tuán)董事長(zhǎng)4年。他的履歷不錯(cuò)，是英國布魯諾爾大學(xué)海洋工程學(xué)博士，浸淫資本市場(chǎng)多年，熟悉資本運(yùn)作。
國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013年，傅育寧掌舵下的招商局集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入725.9億元，首次邁上700億臺(tái)階，增長(zhǎng)12.2%；利潤(rùn)總額286.4億元，同比增長(zhǎng)8.2%。集團(tuán)盈利水平創(chuàng)新高，是傅育寧留給招商局最后的貢獻(xiàn)，也是他在華潤(rùn)生涯的開端。
華潤(rùn)與招商局有相似之處，同樣是駐港的大型國資企業(yè)。傅育寧在港工作多年，熟悉情況，深諳國有企業(yè)運(yùn)營之道。外界稱傅育寧為華潤(rùn)的“救火隊(duì)長(zhǎng)”。
履新華潤(rùn)后，傅育寧很快顯露出對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)整合和資本運(yùn)作的看法。他叫停了 華潤(rùn)三九 與 華潤(rùn)雙鶴 的整合、主導(dǎo)華潤(rùn)醫(yī)療板塊借殼上市、剝離華潤(rùn)的飲品業(yè)務(wù)但回購華潤(rùn)雪花的股權(quán)……
地產(chǎn)業(yè)務(wù)條線，就萬科問題上，他的做法也與前兩任主事者有所不同。他派華潤(rùn)集團(tuán)總經(jīng)理喬世波任萬科副董事長(zhǎng)，但此前，此職位均由董事長(zhǎng)親自擔(dān)任。
風(fēng)起于青萍之末，種種細(xì)節(jié)行藏中，華潤(rùn)對(duì)萬科的態(tài)度在悄然改變，萬科管理層未必感受不到。
2015年7月10日，寶能第一次舉牌萬科。7月24日，寶能再次舉牌，持股萬科達(dá)10%，僅次于此時(shí)持有萬科股份14.9%的華潤(rùn)。8月26日，寶能通過二級(jí)市場(chǎng)增持、融資融券買入、收益互換三種方式對(duì)萬科發(fā)起第三次舉牌，就此奪下第一大股東之位。
萬科王石等人上門請(qǐng)求華潤(rùn)給予支援，傅育寧有無親自接見已不重要，重要的是華潤(rùn)的態(tài)度。
港交所權(quán)益信息披露數(shù)據(jù)顯示，華潤(rùn)在8月31日和9月1日兩次增持萬科，分別以均價(jià)13.37元/股增持約752.15萬股、以均價(jià)13.34元/股增持約2974.3萬股，兩次增持共耗資約4.97億元。增持完成后，華潤(rùn)共持有萬科15.29%股份，以0.25%的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先寶能。
華潤(rùn)蜻蜓點(diǎn)水，此后寶能繼續(xù)買買買，在2015年12月4日第四次舉牌萬科。一名接近華潤(rùn)、萬科雙方的消息人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，此期間，萬科一直與華潤(rùn)保持聯(lián)系并請(qǐng)求繼續(xù)增持，但華潤(rùn)遲遲不表態(tài)。
一個(gè)復(fù)雜局面的形成肯定不止一個(gè)因素在作祟?？傊?，過去十五年來支持萬科管理層、充當(dāng)財(cái)務(wù)投資者角色的華潤(rùn)變了。
寶能第四次舉牌后，萬科上下已是風(fēng)聲鶴唳。2015年12月18日，萬科停牌。此段時(shí)間，王石奔赴不同的基金公司疑似拜票的新聞屢見報(bào)端。求助華潤(rùn)無效，萬科管理層意圖尋找其他投資者入股萬科，發(fā)起重組，驅(qū)趕“野蠻人”寶能。
關(guān)系破裂
2016年3月12日，萬科與深圳地鐵集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，并披露擬以發(fā)行新股的方式，收購深圳地鐵集團(tuán)所持有的目標(biāo)公司全部或部分股權(quán)，引入深圳地鐵。此事直接引發(fā)華潤(rùn)的不滿，并導(dǎo)致雙方關(guān)系出現(xiàn)第一條明顯的裂縫。
2016年3月17日，萬科臨時(shí)股東大會(huì)以97.17%的高票數(shù)通過 萬科A 繼續(xù)停牌的決議，但表面上的高度一致無法掩飾相關(guān)利益方背后的矛盾與分歧。
會(huì)議結(jié)束后，華潤(rùn)的股東代表主動(dòng)向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》爆料，稱華潤(rùn)對(duì)引進(jìn)深圳地鐵一事事先毫不知情，管理層沒有經(jīng)董事會(huì)同意擅自簽署合作備忘錄，萬科信披存在程序瑕疵。但萬科回應(yīng)，引進(jìn)深圳地鐵在春節(jié)前管理層已告知華潤(rùn)，萬科認(rèn)為據(jù)規(guī)定，簽署無約束力的備忘錄不需經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)同意。
雙方各執(zhí)一詞，存在有與無的根本性差異，華潤(rùn)還有話要說。3月19日，傅育寧在一個(gè)論壇中接受媒體采訪，公開嗆聲萬科貿(mào)然引入深圳地鐵。這是華潤(rùn)入股萬科十六年、歷經(jīng)三屆領(lǐng)導(dǎo)者以來，第一次公開批評(píng)萬科。
6月17日下午，萬科就引入深圳地鐵預(yù)案召開第一次董事會(huì)會(huì)議，華潤(rùn)3名代表均投出反對(duì)票，因獨(dú)董張利平臨時(shí)提出回避投票，會(huì)后華潤(rùn)與萬科在預(yù)案通過是否具有法律效力的觀點(diǎn)上產(chǎn)生強(qiáng)烈的分歧。
6月18日，華潤(rùn)集團(tuán)通過公眾號(hào)提出對(duì)萬科和重組預(yù)案的質(zhì)疑，再次強(qiáng)調(diào)反對(duì)。華潤(rùn)與萬科關(guān)系正式破裂。華潤(rùn)表示，假如萬科不修改重組預(yù)案，將在第二次董事會(huì)和股東大會(huì)上繼續(xù)投出反對(duì)票。
華潤(rùn)言辭嚴(yán)謹(jǐn)、語氣確鑿，與萬科過去多年間的脈脈溫情已蕩然無存。
此間前后數(shù)個(gè)月內(nèi)，各種消息滿天飛，真假傳言混雜。萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的各個(gè)利益方被置身于放大鏡下，矛盾與訴求都被無限突出。
目前，萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，反萬科方主要理由是金鵬資管計(jì)劃、德贏資管計(jì)劃是管理層留有的后手，并且金鵬資管計(jì)劃與德贏資管計(jì)劃實(shí)質(zhì)上已構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系，違反信披規(guī)定，萬科有內(nèi)部人控制的嫌疑；而反華潤(rùn)一方則懷疑華潤(rùn)與寶能私下已協(xié)商好接收寶能持有的萬科股份，并且在深圳前海宗地和華潤(rùn)信托中，華潤(rùn)與寶能雙方均早有合作，并已構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系；至于反對(duì)寶能的投資者始終聚焦在寶能舉牌萬科的資金來源上，資金是否合規(guī)，使用萬能險(xiǎn)的資金在法理上是否享有對(duì)上市公司的表決權(quán)，寶能是否與華潤(rùn)構(gòu)成一致行動(dòng)人關(guān)系等。
與此同時(shí)，監(jiān)管層介入力度漸深，如深交所數(shù)次向萬科發(fā)出問詢函件，密切關(guān)注萬科事件的發(fā)展，但公眾尤嫌力度不夠。
7月13日，萬科獨(dú)立董事華生稱，已查證2015年7月寶能將持有的20.2億萬科股份質(zhì)押給華潤(rùn)。但隨后，華潤(rùn)通過媒體進(jìn)行否認(rèn)，認(rèn)為受理寶能持有的萬科股份質(zhì)押與目前的萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)無關(guān)。究竟真相如何？因質(zhì)押已解除，深圳市場(chǎng)監(jiān)督網(wǎng)站上現(xiàn)已無跡可尋，公眾呼喚監(jiān)管層介入調(diào)查。
央企地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合
萬寶之爭(zhēng)演變成萬華之爭(zhēng)，傅育寧站在風(fēng)暴中央。事實(shí)上，萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)最終的結(jié)果將取決于華潤(rùn)、萬科、寶能三方的談判結(jié)果，也取決于三方各自在政策法規(guī)內(nèi)游刃的力度與智慧。
輿論的主流觀點(diǎn)認(rèn)為，華潤(rùn)鮮明、強(qiáng)烈地反對(duì)深圳地鐵入股萬科，已足以證明華潤(rùn)對(duì)萬科的處理思路發(fā)生改變——華潤(rùn)不但要重回第一大股東之位，還要實(shí)際控盤萬科，并意圖將之與華潤(rùn)置地進(jìn)行整合。
佐證是2016年兩會(huì)期間，傅育寧公開分享他對(duì)華潤(rùn)集團(tuán)各個(gè)板塊業(yè)務(wù)的安排與理解。傅育寧說，華潤(rùn)集團(tuán)目前沒有整體上市計(jì)劃，各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)都已分別上市了?！拔磥?，華潤(rùn)旗下業(yè)務(wù)的整合，未必是和集團(tuán)內(nèi)部的整合，和外部市場(chǎng)整合的機(jī)會(huì)還是有的?！?/p>
華潤(rùn)置地官網(wǎng)顯示，2014年，華潤(rùn)集團(tuán)正式提出實(shí)施“十二五”發(fā)展戰(zhàn)略，打造一批營業(yè)額過千億、經(jīng)營利潤(rùn)過百億的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，力爭(zhēng)在“十二五”期間實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體銷售額7000億、經(jīng)營利潤(rùn)1000億、總資產(chǎn)1萬億的目標(biāo)。
據(jù)華潤(rùn)集團(tuán)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，2015年末，華潤(rùn)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入4729.2億元人民幣，利潤(rùn)總額440.3億元人民幣，資產(chǎn)總額9994.8億元人民幣。
一名主業(yè)同為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的央企高管對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說，新一輪的房地產(chǎn)行業(yè)整合已經(jīng)拉開序幕，國資委旗下21家經(jīng)營房地產(chǎn)的央企正發(fā)生集中的資產(chǎn)重組。整體方向是，通過整合資源，做大做強(qiáng)某一家或幾家企業(yè)，提高行業(yè)集中度和資源使用效率，降低運(yùn)營成本。
2015年，中海與中建系房產(chǎn)業(yè)務(wù)整合完成、 招商蛇口 吸收重組了 招商地產(chǎn) 。2016年，中海宣布與中信整合、保利整合 中航地產(chǎn) 。同為21家涉房央企之一，華潤(rùn)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)是主動(dòng)整合還是被整合去向未明。國企改革年，華潤(rùn)集團(tuán)對(duì)地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合的危機(jī)感該往何處安放？
上述央企高管表示，相比民營企業(yè)，央企在發(fā)展業(yè)務(wù)過程中有更多束縛?！巴庋邮缴L(zhǎng)異常困難，民企如碧桂園、恒大等房企可以通過收購項(xiàng)目來打進(jìn)新的市場(chǎng)，但央企與民企的交易處處充滿國資流失的風(fēng)險(xiǎn)。因此許多央企甘于平庸，首要任務(wù)是國資保值，先求安全，再謀發(fā)展。”
但整合大潮已到、環(huán)境因素充分，外有寶能安邦等資本叩門，內(nèi)有解決兩個(gè)地產(chǎn)平臺(tái)華潤(rùn)置地與萬科同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的矛盾，傅育寧會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)完成華潤(rùn)集團(tuán)地產(chǎn)帝國夢(mèng)想的好時(shí)機(jī)嗎？
據(jù)萬科和華潤(rùn)置地各自公告的銷售數(shù)據(jù)，今年上半年萬科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售面積1409.0萬平方米，銷售金額1900.8億元，極有可能是行業(yè)內(nèi)第一個(gè)沖破3000億元銷售大關(guān)的巨頭；而華潤(rùn)置地上半年累計(jì)銷售額為555.6億元。按全年目標(biāo)960億元計(jì)算，華潤(rùn)置地目前已完成57.88%。
在王石所著的《道路與夢(mèng)想——我與萬科（1983-1999）》一書中，寧高寧為其作推薦序。寧高寧說，萬科是中國企業(yè)發(fā)展混戰(zhàn)中的幸存者?！靶掖嬲叩男疫\(yùn)在于他們?cè)阱e(cuò)誤還沒有把他們毀滅的時(shí)候醒悟了，所以也就有了今天的故事。”
紛爭(zhēng)一年，萬科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)局勢(shì)至今尚未明朗，它還會(huì)是混戰(zhàn)中的幸存者嗎？（陳淑貞）
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