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????26日，嘉凱城集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告，恒大集團(tuán)全面要約收購(gòu)嘉凱城股份已經(jīng)實(shí)施完畢。今年4月24日，恒大方面宣布，斥資36.09億元收購(gòu)嘉凱城約9.52億股股份，占總股本52.78%。收購(gòu)?fù)瓿珊螅愦蠹瘓F(tuán)將成為嘉凱城的控股股東。
????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，恒大旗下房地產(chǎn)、健康以及互聯(lián)網(wǎng)金融板塊已在H股完成上市，體育、文化板塊業(yè)務(wù)已在新三板掛牌，但仍缺少A股市場(chǎng)這一資本平臺(tái)。此次通過(guò)收購(gòu)嘉凱城成功控股A股上市房企，意味著恒大通過(guò)借殼方式回歸A股的意圖更為明顯，甚至?xí)?shí)現(xiàn)“A+H”雙資本平臺(tái)戰(zhàn)略。
????資料顯示，嘉凱城集團(tuán)為浙江省國(guó)資委旗下的深圳證券交易所上市公司，總股本人民幣18.04億元，2015年末資產(chǎn)規(guī)模人民幣346.84億元。截至目前，嘉凱城集團(tuán)已成功開(kāi)發(fā)大量中、高端房產(chǎn)項(xiàng)目。項(xiàng)目主要位于上海、杭州、蘇州等長(zhǎng)三角區(qū)域城市以及武漢、青島、重慶等華中、華北、西南核心城市，共計(jì)約50個(gè)，剩余總可售面積近600萬(wàn)平方米。
????恒大方面表示，通過(guò)本次協(xié)議收購(gòu)嘉凱城集團(tuán)52.78%股份，可豐富集團(tuán)的土地儲(chǔ)備資源，進(jìn)一步增加一二線城市項(xiàng)目數(shù)量占比。同時(shí)，集團(tuán)將擁有境內(nèi)資本市場(chǎng)A股上市平臺(tái)，通過(guò)恒大地產(chǎn)與嘉凱城集團(tuán)的戰(zhàn)略整合，進(jìn)一步增強(qiáng)公司持續(xù)盈利能力。
????同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，恒大收購(gòu)嘉凱城并不是簡(jiǎn)單的企業(yè)收購(gòu)，更是資本市場(chǎng)融資的需要。
????根據(jù)標(biāo)普研究分析，恒大地產(chǎn)2015年借款激增，總債務(wù)升至3700億元人民幣（其中包括永續(xù)資本工具），而2014年總債務(wù)水平為2120億元。2015年底債務(wù)對(duì)息稅及折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）的比率升至15倍，高于2014年的9.1倍。
????“由于可以獲得嘉凱城在江浙等地的土地儲(chǔ)備，通過(guò)規(guī)模化收購(gòu)產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流，恒大仍然可以獲得‘救贖’自己的大量資本。另一方面，由于H股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地房企估值偏低?！睆埡陚ジ嬖V記者，“恒大或轉(zhuǎn)A股，或布局A股和H股兩個(gè)地產(chǎn)融資平臺(tái)，獲得境內(nèi)境外兩個(gè)資本市場(chǎng)支持”。
????在張宏偉看來(lái)，恒大未來(lái)采取“雙平臺(tái)”的可能性更大。他指出，為了規(guī)避國(guó)內(nèi)、外上市融資渠道的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)部分品牌房企已經(jīng)開(kāi)始打造“雙平臺(tái)”，比如萬(wàn)科、綠地、金地等，已經(jīng)在境內(nèi)、境外分別打造一個(gè)上市公司平臺(tái)。
