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周四（6月21日），央行進(jìn)行600億元7天、400億元14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有700億元逆回購(gòu)到期，凈投放300億元。分析人士認(rèn)為，央行適時(shí)的流動(dòng)性供給，將為貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性提供托底支撐，同時(shí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)年中流動(dòng)性潛在風(fēng)險(xiǎn)也有較充分的預(yù)期，并有所準(zhǔn)備，年中流動(dòng)性實(shí)際狀況可能好于預(yù)期。
值得注意的是，在降準(zhǔn)置換MLF以及MLF超額續(xù)作后，國(guó)務(wù)院再次提出通過(guò)定向降準(zhǔn)措施降低小微企業(yè)融資成本。昨晚國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要堅(jiān)持穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力，加快已簽約債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目落地；將單戶授信500萬(wàn)元及以下的小微企業(yè)貸款納入MLF合格抵押品范圍。
國(guó)泰君安固收覃漢團(tuán)隊(duì)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，從決策層的角度，融資收縮的內(nèi)憂和貿(mào)易形勢(shì)的外患，使得政策的邊際調(diào)整理由非常充分。采用定向降準(zhǔn)疊加傾向小企業(yè)的做法，也是結(jié)構(gòu)性政策的延續(xù)。
“參考去年國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出定向降準(zhǔn)后的在政策推出和正式執(zhí)行時(shí)間，我們認(rèn)為此次定向降準(zhǔn)措施大概率也將短期內(nèi)落地，但央行還需把握適當(dāng)?shù)恼叽翱谡綄?shí)施?！敝行抛C券固收首席明明指出，年中時(shí)點(diǎn)資金需求旺盛，定向降準(zhǔn)能顯著緩解資金面緊張情況。此外，由于中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口仍然存在，未來(lái)還存在降準(zhǔn)的可能性。
明明認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提出定向降準(zhǔn)措施降低小微企業(yè)融資成本，是“降準(zhǔn)+MLF組合”的延續(xù)，短期內(nèi)流動(dòng)性投放有助于平穩(wěn)年中時(shí)點(diǎn)資金面，長(zhǎng)期來(lái)看有助于彌補(bǔ)中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口，結(jié)構(gòu)性寬松的貨幣政策得到延續(xù)，流動(dòng)性環(huán)境大概率維持偏松局面。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，在央行的持續(xù)呵護(hù)下，市場(chǎng)資金面維持均衡狀態(tài)。據(jù)交易員透露，20日資金面整體均衡，整體較前日有所收緊。早盤(pán)伊始，常規(guī)的隔夜、7天需求眾多，而賣(mài)盤(pán)較前日有所減少?？缂举Y金依然供不應(yīng)求，賣(mài)盤(pán)報(bào)價(jià)較高。午盤(pán)過(guò)后，市場(chǎng)保持均衡狀態(tài)，隔夜交投活躍。昨日14天有融出價(jià)格報(bào)在6.50%，市場(chǎng)有少量成交；1個(gè)月以上資金有較多賣(mài)盤(pán)興趣，報(bào)價(jià)5.0%以上；3個(gè)月昨日在4.50%成交放量。
Wind數(shù)據(jù)顯示，6月20日，資金供需較為平穩(wěn)，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行。銀存間同業(yè)拆借1天期品種報(bào)2.6321%，漲3.4個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.9036%，跌20.01個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.9324%，跌10.18個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)4.3371%，跌58.88個(gè)基點(diǎn)。銀存間質(zhì)押式回購(gòu)1天期品種報(bào)2.6093%，漲3.78個(gè)基點(diǎn)；7天期報(bào)2.8140%，漲4.79個(gè)基點(diǎn)；14天期報(bào)3.9231%，跌13.94個(gè)基點(diǎn)；1個(gè)月期報(bào)4.6199%，跌3.01個(gè)基點(diǎn)。
市場(chǎng)人士表示，季末前資金面稍顯承壓，預(yù)計(jì)下周會(huì)緊一緊，但央行維穩(wěn)態(tài)度比較明確，流動(dòng)性緊張不會(huì)持續(xù)升級(jí)。（記者王姣）
