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今年以來,不少信托公司瞄準服務實體經(jīng)濟謀求轉(zhuǎn)型,其中資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務成為重要發(fā)力點。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年信托公司的信貸ABS發(fā)行規(guī)模達2901.44億元,同比增長138.41%;資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)發(fā)行規(guī)模達367.98億元,同比增長266.54%;以信托受益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模為335.94億元,占所有企業(yè)ABS的比重接近10%。
信托發(fā)力資產(chǎn)證券化業(yè)務與政策引導有關(guān),中信信托金融實驗室總經(jīng)理周萍稱,資產(chǎn)證券化作為盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化杠桿的重要手段之一,可以有效地增加資產(chǎn)流動性,優(yōu)化資源配置,豐富現(xiàn)有融資渠道,引導社會資金進入實體經(jīng)濟。
周萍認為,信托公司開展資產(chǎn)證券化信托業(yè)務具有戰(zhàn)略意義。首先,目前信托公司開展的私募投行業(yè)務可以有效解決非標準化信托產(chǎn)品不透明、不規(guī)范、不流動的問題,可以有效提升業(yè)務規(guī)模,更好地體現(xiàn)信托公司價值。其次,資產(chǎn)證券化業(yè)務功能強大,無論是在地方政府融資、房地產(chǎn)、金融同業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域,還是在消費金融等新領(lǐng)域,信托公司的現(xiàn)有業(yè)務都可以與資產(chǎn)證券化有效結(jié)合。
信托公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務具有一定優(yōu)勢。周萍解釋說,信托制度的核心功能是信托財產(chǎn)獨立性及其衍生出來的風險隔離和破產(chǎn)隔離。這一制度優(yōu)勢使得信托計劃作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的特殊目的發(fā)行載體(SPV)時,可以有效隔離基礎(chǔ)資產(chǎn)與發(fā)起人的財產(chǎn),實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的一切權(quán)利與利益的“真實出售”,切實達到風險隔離的作用。
2018年4月份,銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了《關(guān)于意向承銷類會員(信托公司類)參與承銷業(yè)務市場評價結(jié)果的公告》,確定中信信托、興業(yè)信托、華潤信托、中誠信托、華能貴誠信托和上海信托6家信托公司為新增非金融企業(yè)債務融資工具承銷商,信托公司獲得非金融企業(yè)債務融資工具承銷商資格,可充分發(fā)揮其在主動管理業(yè)務中高效撮合資產(chǎn)和資金的競爭優(yōu)勢,為全鏈條參與資產(chǎn)證券化業(yè)務奠定了基礎(chǔ)。交易所也已批準中信信托與華能信托獲得專項計劃管理人試點資格,這為信托公司參與交易所ABS掃清了政策障礙,信托公司擁有在銀行間市場與交易所市場開展ABS業(yè)務的資格,有助于發(fā)現(xiàn)市場價格優(yōu)勢,為融資方選擇合適的發(fā)行渠道。
截至2018年9月末,已有近半數(shù)的信托公司開展信貸ABS業(yè)務,累計發(fā)行數(shù)量超過500只,規(guī)模超過2萬億元。大約20家信托公司開展信托型ABN業(yè)務,累計發(fā)行數(shù)量超過80只,涉及的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括企業(yè)應收賬款、租賃債權(quán)、信托受益權(quán)、收費收益權(quán)、PPP債權(quán)、委托貸款、票據(jù)收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利以及基礎(chǔ)設(shè)施等。
資產(chǎn)證券化未來有廣闊空間,大部分信托公司也將其定位為戰(zhàn)略發(fā)展方向,但在現(xiàn)實發(fā)展中,周萍認為信托公司還應該在以下幾個方面思考和改進。一是處理好資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展與公司考核的關(guān)系?，F(xiàn)階段該項業(yè)務利潤薄、工作量大、性價比低,在對該業(yè)務團隊考核時,需要做到平衡。二是信托公司的信用和能力水平面臨挑戰(zhàn)。在信托ABS和信托型ABN中,信托公司從盡職調(diào)查開始便全程參與核心工作,參與產(chǎn)品設(shè)計、完成基礎(chǔ)資產(chǎn)盡職調(diào)查等,在主承退出后,還要負責后續(xù)管理,及時披露信息、跟蹤基礎(chǔ)資產(chǎn)收益情況等,這些都需要提升專業(yè)水平。（經(jīng)濟日報 記者彭江）
