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為支持上市公司回購(gòu)，11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》，從拓寬回購(gòu)資金來(lái)源、適當(dāng)簡(jiǎn)化實(shí)施程序等六大方面提出了相關(guān)意見(jiàn)?！兑庖?jiàn)》鼓勵(lì)各類(lèi)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，強(qiáng)化激勵(lì)約束，促進(jìn)公司夯實(shí)估值基礎(chǔ)，提高公司質(zhì)量。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，今年以來(lái)共有800余家上市公司公告超過(guò)1200份股票回購(gòu)董事會(huì)預(yù)案，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份總數(shù)超過(guò)150億股。目前已有600余家公司實(shí)施股份回購(gòu)，共回購(gòu)股份超過(guò)50億股，回購(gòu)金額達(dá)340億元，回購(gòu)公司家數(shù)、回購(gòu)股份數(shù)量、回購(gòu)金額三項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)下A股歷史紀(jì)錄。
專(zhuān)家認(rèn)為， 此次出臺(tái)的《意見(jiàn)》將促使資本市場(chǎng)投資者恢復(fù)理性，紓解部分上市公司的流動(dòng)性困境，被“錯(cuò)殺”的公司有望回歸合理價(jià)值。同時(shí)，監(jiān)管層應(yīng)加大對(duì)股份回購(gòu)過(guò)程中違法、違規(guī)行為的懲罰力度，防止上市公司管理層利用股份回購(gòu)操縱企業(yè)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)套利的行為。
《意見(jiàn)》簡(jiǎn)化回購(gòu)程序 加大支持力度
據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，《意見(jiàn)》主要包括以下4方面內(nèi)容：
一是依法支持各類(lèi)上市公司回購(gòu)股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)及員工持股計(jì)劃。上市金融企業(yè)可以在合理確定回購(gòu)實(shí)施價(jià)格、切實(shí)防范利益輸送的基礎(chǔ)上，依法回購(gòu)股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃,并按有關(guān)規(guī)定做好管理。其中，上市證券公司可以通過(guò)資管計(jì)劃、信托計(jì)劃等形式實(shí)施員工持股計(jì)劃。
二是鼓勵(lì)運(yùn)用其他市場(chǎng)工具為股份回購(gòu)提供融資等支持。繼續(xù)支持上市公司通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等多種方式，為回購(gòu)本公司股份籌集資金。支持實(shí)施股份回購(gòu)的上市公司依法以簡(jiǎn)便快捷方式進(jìn)行再融資。上市公司實(shí)施股份回購(gòu)后申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的，在一定規(guī)模內(nèi)取消再融資間隔期限制，審核中給予優(yōu)先支持。上市公司以現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，采用要約或集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份的，視同上市公司現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計(jì)算。
三是簡(jiǎn)化實(shí)施回購(gòu)的程序。上市公司股價(jià)低于其每股凈資產(chǎn)，或者20個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)跌幅累計(jì)達(dá)到30%的，可以為維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益進(jìn)行股份回購(gòu)；上市公司因該情形實(shí)施股份回購(gòu)并減少注冊(cè)資本的，不適用股票上市已滿一年和現(xiàn)行回購(gòu)窗口期（定期報(bào)告或業(yè)績(jī)快報(bào)公告前10日內(nèi)、重大事項(xiàng)論證期間）限制。股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)實(shí)施股份回購(gòu)的，可以一并授權(quán)實(shí)施再融資。
四是引導(dǎo)完善公司治理安排。鼓勵(lì)上市公司在章程中完善股份回購(gòu)機(jī)制，引導(dǎo)董事會(huì)主動(dòng)與股東溝通交流，充分發(fā)揮公司治理積極作用。
另外，證監(jiān)會(huì)還明確指出，任何人不得利用上市公司回購(gòu)股份從事內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)和進(jìn)行證券欺詐等違法違規(guī)活動(dòng)。
上市公司熱情高漲 “回購(gòu)行情”顯現(xiàn)
11月12日晚間，多家上市公司發(fā)布回購(gòu)公告。其中，機(jī)器人、岱美股份、紅日藥業(yè)、凌霄泵業(yè)等公司發(fā)布回購(gòu)報(bào)告書(shū)，擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)公司股份。匯潔股份、皇馬科技發(fā)布回購(gòu)預(yù)案。此外，賽輪輪胎、富春環(huán)保、亞邦股份等十余家公司公告相關(guān)回購(gòu)計(jì)劃最新進(jìn)展。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，今年以來(lái)共有800余家上市公司公告超過(guò)1200份股票回購(gòu)董事會(huì)預(yù)案，預(yù)計(jì)回購(gòu)股份總數(shù)超過(guò)150億股。
分行業(yè)來(lái)看，今年以來(lái)股票回購(gòu)事件較多集中在計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子等行業(yè)。回購(gòu)筆數(shù)最多的行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子、醫(yī)藥，分別為111筆、84筆、73筆和71筆?；刭?gòu)金額占行業(yè)整體流通市值比重居前的行業(yè)分別為商貿(mào)零售、傳媒、輕工制造、家電和紡織服裝，回購(gòu)金額規(guī)模居前的則是傳媒、商貿(mào)零售、醫(yī)藥、汽車(chē)和家電。
隨著上市公司拿出“真金白銀”進(jìn)行股份回購(gòu)，近期二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)和投資者信心呈現(xiàn)修復(fù)趨勢(shì)。
從Wind“股票回購(gòu)”指數(shù)來(lái)看，自10月下旬股份回購(gòu)新規(guī)實(shí)施以來(lái)，截至目前該指數(shù)上漲幅度超過(guò)12%，大幅跑贏上證綜指同期5%的漲幅。該指數(shù)以最近6個(gè)月發(fā)布了股份回購(gòu)計(jì)劃的97只個(gè)股作為成分股，這些個(gè)股的股價(jià)在回購(gòu)計(jì)劃公布后大多出現(xiàn)上漲。
以近期公布回購(gòu)股份的公司為例，中文傳媒、中設(shè)集團(tuán)、東吳證券、英飛特、和晶科技等多家公司股價(jià)出現(xiàn)較大幅度的反彈，個(gè)別公司收獲多個(gè)漲停板。
利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院負(fù)責(zé)人田利輝認(rèn)為，《意見(jiàn)》有助于企業(yè)發(fā)展的資本運(yùn)營(yíng)，支持基于企業(yè)自身實(shí)際情況的商業(yè)判斷，試圖簡(jiǎn)化再融資和回購(gòu)等有關(guān)手續(xù)，這可以提高資金和市場(chǎng)的效率。
中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員卞永祖認(rèn)為，短期來(lái)看，企業(yè)回購(gòu)將增加資金流入和市場(chǎng)交易活躍度，會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)積極正面的影響，有利于修復(fù)市場(chǎng)信心；從中長(zhǎng)期看，企業(yè)回購(gòu)改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制和明確長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略，也有利于企業(yè)員工的穩(wěn)定性和提高其工作積極性，從而提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿?。站在我?guó)宏觀金融角度來(lái)看，《意見(jiàn)》也有利于資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，更好實(shí)現(xiàn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間良性互動(dòng)。
“《意見(jiàn)》對(duì)穩(wěn)定資本市場(chǎng)具有重要影響。近期股市波動(dòng)較大，由此引起股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)和股市波動(dòng)形成負(fù)向循環(huán)，需要外界力量來(lái)打破?！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，第一，《意見(jiàn)》支持上市公司回購(gòu)力度加碼，回購(gòu)股份直接增加了市場(chǎng)交易量，短期內(nèi)有利于穩(wěn)定資本市場(chǎng)，抑制股價(jià)過(guò)度波動(dòng)，同時(shí)緩解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌；第二，股份回購(gòu)可以提高每股凈資產(chǎn)、盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，增加公司的投資價(jià)值，穩(wěn)定公司股價(jià)；第三，回購(gòu)股份可用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，強(qiáng)化激勵(lì)約束，提高上市公司質(zhì)量，提升公司股票投資價(jià)值。
中原證券研究所所長(zhǎng)王博認(rèn)為，有資金實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)回購(gòu)股票的意愿較強(qiáng)。回購(gòu)能提升企業(yè)自身的風(fēng)控能力，釋放優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的價(jià)值信號(hào)。在泡沫自行擠掉的同時(shí)，市場(chǎng)中有價(jià)值投資標(biāo)的的質(zhì)量相應(yīng)提升。
