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本周,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將召開年內(nèi)最后一次貨幣政策會議,屆時美聯(lián)儲將公布年內(nèi)的最后一個利率決議。目前市場普遍認(rèn)為,美聯(lián)儲將在此次貨幣會議上宣布再次加息。
而對于2019年美聯(lián)儲的貨幣政策走勢,目前市場看法不一,有專家認(rèn)為明年可能會放緩加息步伐。
本周加息是大概率事件
當(dāng)?shù)貢r間12月18日至19日,美聯(lián)儲將舉行12月份的議息會議。從近期公布的數(shù)據(jù)來看,目前美國經(jīng)濟(jì)依然處于較好復(fù)蘇周期,經(jīng)濟(jì)基本面和就業(yè)通脹數(shù)據(jù)支撐美聯(lián)儲繼續(xù)加息,因此市場普遍預(yù)計此次加息是大概率事件。今年以來,美聯(lián)儲已經(jīng)3次加息,每次上調(diào)25個基點。9月份加息之后,聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間為2.00%至2.25%。若此次決定加息,將成為美聯(lián)儲年內(nèi)的第四次加息,也是2015年12月美聯(lián)儲開啟本輪加息周期以來的第九次加息。
美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示,今年第三季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按年率計算增長3.5%。美聯(lián)儲此前預(yù)測,美國經(jīng)濟(jì)增速今年全年將達(dá)到3.1%,高于2017年的2.2%。數(shù)據(jù)顯示,通脹水平仍在美聯(lián)儲設(shè)定的目標(biāo)范圍之內(nèi)。11月CPI同比上升2.2%,與預(yù)期值持平,較前值2.5%下降0.3個百分點。此數(shù)值為美國2018年1月以來CPI的最低水平,增幅明顯放緩。
另外,美國勞工部12月7日公布的數(shù)據(jù)顯示,美國11月失業(yè)率連續(xù)第三個月維持在3.7%,繼續(xù)保持49年以來的最低水平。與此同時,美國工業(yè)產(chǎn)出月率也出現(xiàn)大幅反彈,錄得增長0.6%,而10月為下滑0.2%。工業(yè)生產(chǎn)飆升主要是受公用事業(yè)生產(chǎn)的提振。美國11月異常寒冷的天氣提振了當(dāng)?shù)氐娜∨枨蟆?/p>
分析人士指出,物價水平和失業(yè)率這兩項關(guān)鍵數(shù)據(jù),均支持美聯(lián)儲本周上調(diào)利率。
美聯(lián)儲前副主席斯坦利·費希爾15日預(yù)測,由于美聯(lián)儲更傾向于展示對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心,因此預(yù)計會在12月宣布加息。他說:“如果美聯(lián)儲不加息,那就向市場傳遞了一個信息,即經(jīng)濟(jì)前景惡化的速度比此前預(yù)料的更快。這可能會降低對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,進(jìn)而導(dǎo)致美國和其他國家的經(jīng)濟(jì)增長率下降?！?/p>
不過,費希爾表示,市場上存在著另一種相反的觀點:即現(xiàn)在不應(yīng)該加息,因為目前看不出經(jīng)濟(jì)增速放緩的程度如何,不應(yīng)該進(jìn)一步對經(jīng)濟(jì)施加壓力,為了防止經(jīng)濟(jì)形勢變得比預(yù)期更糟糕,美聯(lián)儲應(yīng)該等到明年一季度再做決定。
特朗普13日接受媒體采訪時表示,希望美聯(lián)儲“不要再加息了”,特朗普此番表態(tài)引起市場廣泛關(guān)注。此前,因認(rèn)為加息將傷害美國經(jīng)濟(jì),特朗普已多次抨擊美聯(lián)儲加息政策。盡管如此,芝加哥商品交易所集團(tuán)13日的數(shù)據(jù)顯示,有80.1%的概率美聯(lián)儲本周將加息25個基點至2.25%至2.50%的區(qū)間。同時,芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具顯示,市場已基本消化了本周加息的預(yù)期。
明年加息或?qū)⒎啪?/strong>
美聯(lián)儲今年9月公布的利率預(yù)期點陣圖顯示,美聯(lián)儲將在2019年加息三次。然而,隨著全球經(jīng)濟(jì)、美國經(jīng)濟(jì)前景有所弱化,目前市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲2019年會減少加息次數(shù)。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在11月底暗示,明年加息步伐可能比美聯(lián)儲官員9月份時預(yù)測的三次要慢。鮑威爾在11月28日的講話中稱:“逐步加息帶來的經(jīng)濟(jì)影響并不確定,可能需要一年或更長時間才能有充分認(rèn)識?！贝朔哉撘l(fā)外界揣測美聯(lián)儲的加息周期或提早暫停。
美銀美林分析師表示:“市場目前主要關(guān)注未來預(yù)期層面,例如政策聲明和美聯(lián)儲主席講話的基調(diào)。至于未來前景,我們認(rèn)為加息次數(shù)將會下調(diào),預(yù)計2019年將僅加息兩次,2020年則還將加息一次,最終利率將停留在3.00%-3.25%。我們同時相信,此次的政策聲明中將會移除‘進(jìn)一步漸進(jìn)式加息’的論調(diào),并強(qiáng)調(diào)對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的考量?！?/p>
彭博社對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的最新調(diào)查顯示,美聯(lián)儲明年的加息次數(shù)從之前預(yù)期的3次下調(diào)至2次。超過一半的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長和通脹方面的風(fēng)險現(xiàn)在傾向于下行。而在今年9月份,只有16%的受訪者持這種觀點。
此外,一向?qū)γ绹?jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度的高盛近日也下調(diào)了美聯(lián)儲明年的加息預(yù)期次數(shù)。高盛此前預(yù)計2019年美聯(lián)儲將加息四次,比美聯(lián)儲點陣圖顯示的三次還多。但在最新的研報中,該投行預(yù)計美聯(lián)儲明年3月加息的概率已降至50%以下。
高盛表示,之所以做出這樣的預(yù)測,是由于近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)從“異常強(qiáng)勁”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟H僅是強(qiáng)勁”,不過該投行認(rèn)為,仍有充分的理由支持3月份加息:“即使在金融環(huán)境收緊的情況下,第一季度的經(jīng)濟(jì)增長也仍應(yīng)保持在趨勢之上。而在12月加息之后,基金利率也仍處于美聯(lián)儲的中性利率預(yù)測范圍的最底端?！?/p>
中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫認(rèn)為,一些制約因素導(dǎo)致了美聯(lián)儲加息節(jié)奏的不確定性。首先是外部市場的溢出效應(yīng),美聯(lián)儲加息加大了新興市場的金融動蕩,如果動蕩加大也會影響美聯(lián)儲的加息進(jìn)程;其次,加息過快會加快美股回調(diào)的速度,將沖擊美國經(jīng)濟(jì)增長,這反過來會影響美聯(lián)儲加息節(jié)奏。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入后半程,市場普遍預(yù)計在2020年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程結(jié)束,屆時美聯(lián)儲可能會從加息周期進(jìn)入降息周期。
經(jīng)濟(jì)增速正在放緩
美國11月除了零售數(shù)據(jù)外的其他數(shù)據(jù)并不都是一片大好。美聯(lián)儲14日公布的一系列工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)顯示,美國11月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.2%,低于預(yù)期,遠(yuǎn)低于10月的增長1.2%。同時公布的11月制造業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長0.2%,低于預(yù)期。14日公布的美國12月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為53.9,低于預(yù)期的55。PMI超過50意味著行業(yè)在擴(kuò)張增長,但比之前的增長速度有所下降。同時,12月7日公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示,美國11月份新增就業(yè)人數(shù)和工資漲幅雙雙弱于預(yù)期,就業(yè)市場略有降溫趨勢。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在最新發(fā)布的研報中紛紛預(yù)測,由于財政、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的刺激效果逐漸消退,以及貿(mào)易政策的負(fù)面影響,明年美國經(jīng)濟(jì)增速將出現(xiàn)較大幅度的放緩。
牛津經(jīng)濟(jì)研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家達(dá)科預(yù)計2018年美國經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到2.9%,成為2015年以來最快的增長。但是到2019年第四季度,美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩到2.2%。NBC和華爾街日報聯(lián)合進(jìn)行的一項民意調(diào)查顯示,目前有33%的美國人民預(yù)計明年美國的經(jīng)濟(jì)會變得更糟,這一比例也達(dá)到2013年以來的最高水平。(經(jīng)濟(jì)參考報)
