返回頂部
前兩天,央行出手搞了一件大事,還是4年來首次。
啥大事?
12月18日,央行發(fā)布消息稱,以利率招標方式開展2000億元逆回購操作。其中14天期逆回購規(guī)模1500億元,中標利率2.65%,較此前小幅下調5個基點。
小編要強調,這是央行4年來首次下調14天期逆回購利率。專家認為,一次遲來的跟隨式“降息”,就這樣低調落了地。
央行這一動作究竟釋放了哪些信號?
信號一:別激動,真的不是新一輪降息
有分析人士認為,央行此次下調可能會開啟新一輪降息周期,情況真是這樣嗎?
我們先一起捋捋近期利率調降過程:
9月20日,貸款市場報價利率(LPR)利率下調;
11月5日,中期借貸便利(MLF)利率下調;
11月18日,7天逆回購利率調降;
12月18日,14天逆回購利率調降。
廣發(fā)證券分析師周芝君認為,這次14天逆回購利率調降不是一輪新的降息,是利率聯(lián)動下的結果。
中信證券首席固收分析師明明則指出,此次下調是跟隨11月份7天逆回購利率調降5bp的同步操作,維持央行逆回購操作利率期限利差15bp空間穩(wěn)定,并非新一輪降息。
信號二:跨年流動性有保障
不說別的,先上圖吧。
這是19日上交所14天國債回購收益走勢——穩(wěn)得沒有一點跨年的樣子。
從操作期限特征上看,央行“呵護”市場流動性穩(wěn)健跨年的態(tài)度已十分明顯。
本周一,央行全額對沖了到期的MLF,并凈投放140億元。周三,在重啟逆回購凈投放2000億元流動性的同時,還降低14天期跨年資金利率。
交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀表示,這可以很大程度上避免市場流動性在年末出現(xiàn)結構性緊張。未來兩周,可能還會有預調微調操作。
中信證券首席固收分析師明明也認為,后續(xù)央行可能還會重啟28天逆回購操作,以補充流動性在春節(jié)期間的跨節(jié)需求。
信號三:小微企業(yè)融資成本或將更低
資金價格決定融資成本,融資成本又高度影響著企業(yè)生產意愿:資金太貴的話,很多企業(yè)就白忙活一場。
10月末,普惠型小微企業(yè)貸款余額同比增長23.3%,比全部貸款增速高近11個百分點,利率下降0.64個百分點。
但是,這還遠遠不夠。
今年中央經(jīng)濟工作會議把貨幣政策表述由“松緊適度”改為“靈活適度”,且突出強調降低社會融資成本,強調更好緩解民營和中小微企業(yè)融資難融資貴問題。
近期,人民銀行黨委在開會學習傳達中央經(jīng)濟工作會議精神時表示,要進一步降低民營小微企業(yè)社會融資成本,提高貨幣政策的效果。
專家認為,此次公開市場利率調降,可緩釋銀行負債成本壓力,以保持資產端收益率和負債端成本的平衡,有利于增加銀行放貸意愿,降低企業(yè)融資成本。
信號四:貨幣政策不會大水漫灌
當前,國內經(jīng)濟面臨不小壓力,有不少人呼吁央行加大“放水”力度。不過,這一預期大概率會落空。
我國經(jīng)濟運行要努力實現(xiàn)高質量發(fā)展,貨幣政策的重點不在于總量寬松,而在于結構改善。
央行之前就指出,將妥善應對經(jīng)濟短期下行壓力,堅決不搞“大水漫灌”,保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。
央行行長易綱近期發(fā)表的《堅守幣值穩(wěn)定目標,實施穩(wěn)健貨幣政策》一文提出,要堅持“總量適度、精準滴灌、協(xié)同發(fā)力、深化改革、內外部均衡”,這是我們理解貨幣政策的一個重要線索。
