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作為A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù)，上證綜合指數(shù)將于7月22日迎來(lái)重大優(yōu)化。修訂后的編制方案將剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票、延長(zhǎng)新股計(jì)入時(shí)間，并計(jì)入科創(chuàng)板上市證券。
完善指數(shù)編制方案是國(guó)際主流指數(shù)的通行做法。此次上證綜合指數(shù)編制方案修訂充分借鑒了國(guó)際指數(shù)編制修訂經(jīng)驗(yàn)，立足境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際，剔除風(fēng)險(xiǎn)警示股票、延長(zhǎng)新股計(jì)入指數(shù)時(shí)間，并納入科創(chuàng)板上市證券，有利于上證綜合指數(shù)更加客觀真實(shí)地反映滬市上市公司的整體表現(xiàn)。
具體來(lái)看，指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，從被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五下一交易日起，將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五下一交易日起將其計(jì)入指數(shù)。日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿3個(gè)月后計(jì)入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)。上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計(jì)入上證綜合指數(shù)。
上證綜指的修訂有其必要性。上交所新聞發(fā)言人表示，上證綜合指數(shù)發(fā)布于1991年，是A股市場(chǎng)第一條股票指數(shù)，核心編制方法沿用至今。近年來(lái)，社會(huì)各界對(duì)上證綜合指數(shù)編制方案修訂多有呼聲，類似“上證綜合指數(shù)失真”“未能充分反映市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化”等意見(jiàn)頻頻出現(xiàn)，今年全國(guó)兩會(huì)期間，包括代表委員在內(nèi)的市場(chǎng)專業(yè)人士再次提議對(duì)上證綜合指數(shù)編制方法進(jìn)行完善。
在匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強(qiáng)看來(lái)，上證綜指自發(fā)布以來(lái)，已運(yùn)行近30年時(shí)間，隨著上市企業(yè)數(shù)量越來(lái)越多，原有指數(shù)的編制方法使得指數(shù)越來(lái)越失真，難以表達(dá)資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性。指數(shù)的設(shè)定就是要更好地反映金融市場(chǎng)大環(huán)境變化，其越能反映市場(chǎng)的狀況，對(duì)投資者的意義就越大；只有對(duì)市場(chǎng)起到象征作用，才能更好服務(wù)金融市場(chǎng)。為了提升指數(shù)對(duì)市場(chǎng)的象征意義以及更好服務(wù)于投資者，上證綜指的修訂勢(shì)在必行。
值得關(guān)注的是，此次修訂上證綜指樣本剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示（ST、*ST）的股票，這不會(huì)影響綜合指數(shù)的定位。
我國(guó)資本市場(chǎng)建立了風(fēng)險(xiǎn)警示制度，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票存在較高風(fēng)險(xiǎn)，基本面存在較大不確定性，投資價(jià)值受到影響，難以代表上市公司主流情況。剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票有利于上證綜合指數(shù)更好發(fā)揮投資功能，更好反映滬市上市公司總體表現(xiàn)。
“諸多國(guó)際主要綜合指數(shù)樣本范圍只包括市場(chǎng)絕大多數(shù)股票，如納斯達(dá)克綜合指數(shù)剔除納斯達(dá)克市場(chǎng)作為第二上市地的股票，STOXX歐洲全市場(chǎng)指數(shù)、恒生綜合指數(shù)只涵蓋市場(chǎng)市值95%的股票。截至5月底，上證綜合指數(shù)樣本中包含85只被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票，合計(jì)權(quán)重0.6%。因此，剔除被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的股票不會(huì)影響其綜合指數(shù)定位?！鄙辖凰Q。
此外，將科創(chuàng)板證券納入上證綜合指數(shù)樣本空間的必要性日益凸顯。
一般而言，證券市場(chǎng)新板塊上市的證券，通常需經(jīng)一段時(shí)期跟蹤評(píng)估后才會(huì)考慮計(jì)入市場(chǎng)代表性指數(shù)。自2019年7月22日首批科創(chuàng)板證券上市至今，上交所已持續(xù)跟蹤評(píng)估近一年時(shí)間，科創(chuàng)板整體運(yùn)行平穩(wěn)。截至5月底，科創(chuàng)板上市公司達(dá)到105家，總市值1.6萬(wàn)億元，已成為滬市的重要組成部分，科創(chuàng)板證券計(jì)入上證綜合指數(shù)的必要性日益凸顯。科創(chuàng)板上市公司涵蓋諸多科技創(chuàng)新型企業(yè)，科創(chuàng)板證券的計(jì)入不僅可提高上證綜合指數(shù)的市場(chǎng)代表性，也將進(jìn)一步提升上證綜合指數(shù)中科創(chuàng)型新興產(chǎn)業(yè)上市公司的占比，使上證綜合指數(shù)更好反映滬市結(jié)構(gòu)變化?？紤]到上證綜合指數(shù)編制修訂涉及新股計(jì)入時(shí)間的調(diào)整，科創(chuàng)板證券按照修訂后的規(guī)則納入上證綜合指數(shù)，有利于保障上證綜合指數(shù)規(guī)則的穩(wěn)定性與連續(xù)性。
川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂表示，科創(chuàng)板上市公司納入上證綜指，一方面是對(duì)科創(chuàng)板企業(yè)的認(rèn)可，另一方面也使得上證綜指涵蓋了代表我國(guó)未來(lái)的高新科技產(chǎn)業(yè)公司，使得指數(shù)更能代表我國(guó)最優(yōu)秀、最有發(fā)展前景的企業(yè)。
本次上證綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施，借鑒國(guó)際代表性指數(shù)編制調(diào)整的做法，擬采用無(wú)縫銜接的方式進(jìn)行，即指數(shù)編制方案變更生效日點(diǎn)位與前一交易日點(diǎn)位無(wú)縫銜接，生效日實(shí)時(shí)點(diǎn)位基于前一交易日收盤點(diǎn)位及樣本股當(dāng)日漲跌幅計(jì)算?！耙虼耍献C綜合指數(shù)編制修訂的實(shí)施不會(huì)影響指數(shù)的連續(xù)性，不影響投資者觀測(cè)市場(chǎng)行情?！鄙辖凰嚓P(guān)人士稱。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 記者溫濟(jì)聰）
