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美國新冠肺炎疫情反彈,經(jīng)濟復(fù)蘇面臨更多不確定性之際,海外經(jīng)濟增長前景改善,讓市場對美元的下行空間浮想聯(lián)翩。與此同時,對于中國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期,驅(qū)動投資者押注外資涌入中國市場的局面將會持續(xù)。盡管美元的全球地位短期內(nèi)仍難撼動,但在人民幣等貨幣影響力上升的情況下,它的相對削弱很難避免。
△路透社稱,美國新冠疫情反彈,以及海外經(jīng)濟前景改善,讓一些投資者對美元看法變差,威脅到了美元多年來的漲勢
經(jīng)濟復(fù)蘇滯后,美元呈現(xiàn)疲態(tài)
當(dāng)?shù)貢r間7月10日,美元兌一籃子貨幣下跌,當(dāng)周則下跌0.51%,錄得一個月來最大單周百分比跌幅。從短期來看,近段時間市場談?wù)撁涝邉輹r,都與風(fēng)險情緒有關(guān)。比如,當(dāng)新冠肺炎潛在治療藥物的積極消息傳出后,美元的避險吸引力就會減弱,因此出現(xiàn)下跌。而當(dāng)確診病例激增打壓風(fēng)險資產(chǎn)時,美元又會因其避險資產(chǎn)地位出現(xiàn)反彈。
但從較長期來看,疫情之下美國與海外形勢的相對變化,讓一些投資者開始看空美元,美元長達數(shù)年的漲勢由此面臨威脅。
路透社稱,美元指數(shù)日前已較近期高點下跌6%,而期貨市場上的美元凈空倉規(guī)模接近2018年以來的最高點。根據(jù)美國銀行全球研究部分析師團隊的研究,美元此前的跌勢引發(fā)了被稱為“死亡交叉”的技術(shù)形態(tài),即50日移動均線跌破200日移動均線。該行分析師稱,1980年以來,九次出現(xiàn)“死亡交叉”后,美元有八次進入疲軟期。
跳出技術(shù)面來看,美元疲軟恰逢美國政府疫情應(yīng)對不力招致廣泛批評之際。相比美國疫情反彈令經(jīng)濟復(fù)蘇前景充滿不確定性,不少投資者認(rèn)為歐洲經(jīng)濟有望企穩(wěn),過去幾年推動美元上漲的“美國經(jīng)濟基本面好于歐洲”因素恐被削弱。
之所以強調(diào)歐洲的形勢,是因為美元的走勢,取決于在美元指數(shù)中占權(quán)重最大的貨幣——歐元、日元和英鎊。其中,歐元占美元指數(shù)的權(quán)重高達57.6%,比重最大,投資者因此主要參照歐元判斷美元走勢。針對當(dāng)前的形勢,劍橋全球支付首席市場策略師卡爾·沙莫塔指出:“增長差異向不利于美國的方向傾斜,美元因此處于守勢。”
盡管美國勞工部7月2日公布的數(shù)據(jù)顯示,6月份美國失業(yè)率環(huán)比下降2.2個百分點至11.1%,非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)崗位480萬個,就業(yè)數(shù)據(jù)改善反映經(jīng)濟逐步企穩(wěn),企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn),但目前市場最大的擔(dān)憂是,如果美國各州因為疫情反彈暫停甚至撤銷經(jīng)濟重啟計劃,經(jīng)濟向好的勢頭可能隨時逆轉(zhuǎn)。因此,投資者在對美元前景進行預(yù)判時,不得不考慮到美國的疫情應(yīng)對情況。
加拿大豐業(yè)銀行首席外匯策略師肖恩·奧斯本表示:“在現(xiàn)階段,美國經(jīng)濟趨勢明顯更為滯后?！痹撔蟹Q,由于歐元區(qū)出現(xiàn)經(jīng)濟改善信號,以及美國疫情應(yīng)對不力,其對年底歐元兌美元的預(yù)期可能向上調(diào)整。截至發(fā)稿,美元兌歐元匯率徘徊在1.13:1附近,較今年高點下跌6%。
道明證券也已下調(diào)美元兌多個主要貨幣的前景預(yù)估。該機構(gòu)分析師預(yù)計,歐元兌美元明年年底將升至1.20美元,認(rèn)為從各種指標(biāo)來看,美元被高估了10%~23%。
△彭博社稱,中國引領(lǐng)經(jīng)濟復(fù)蘇,人民幣成為全球風(fēng)險情緒“晴雨表”
中國領(lǐng)跑“后疫情復(fù)蘇”,人民幣表現(xiàn)強勢
提到美元走勢,就不能不提近段時間的人民幣走勢。7月9日盤中,在岸、離岸人民幣雙雙“破7”,均創(chuàng)下近4個月以來新高。美元兌人民幣匯率重回“6時代”。
當(dāng)日,美元兌多個主要貨幣下跌。一邊是全球股票和大宗商品等風(fēng)險資產(chǎn)反彈抑制了對美元的避險需求,一邊是全球第二大經(jīng)濟體復(fù)蘇的跡象越來越明顯,各方投資者都在增持中國股票,引發(fā)全球市場廣泛關(guān)注。
“我們看到焦點更普遍地回到了風(fēng)險資產(chǎn)上。中國股市大漲是過去幾天追逐風(fēng)險操作的代表作?！奔幽么蟮蹏虡I(yè)銀行資本市場外匯策略師杰里米·斯特萊茨稱,“我們傾向認(rèn)為美元本季度將貶值2%~3%,目前看不到改變這一看法的理由。”
路透社調(diào)查顯示,人民幣多倉已升至逾五個月高點,主要原因在于,對于經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期,驅(qū)動投資者押注近期外資涌入中國股市的局面將會持續(xù)。
到了7月10日,人民幣兌美元即期收跌,結(jié)束四連漲并失守7元關(guān)口,但中間價仍續(xù)升逾140點至近四個月新高。分析認(rèn)為,短期股市情緒會繼續(xù)對匯市形成一定干擾,但中長期看,人民幣資產(chǎn)仍有配置價值,資金流入趨勢料將難以迅速逆轉(zhuǎn)。
彭博社稱,隨著美元呈現(xiàn)疲態(tài),人民幣已有成為全球風(fēng)險情緒“晴雨表”的勢頭。目前,全球股票、債券和大宗商品的漲勢正與美元脫鉤,全球資產(chǎn)上漲和人民幣升值的緊密關(guān)系背后,是投資者越來越樂觀地認(rèn)為,中國將帶領(lǐng)全球走出疫情導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退。因此,美聯(lián)儲等全球主要央行釋放的大量流動性正涌向人民幣資產(chǎn),以及其他與中國有密切聯(lián)系的市場。
目前,歐元和人民幣的相關(guān)性已達13個月來最高水平。它們之間正相關(guān)性升高,往往是全球風(fēng)險偏好上升時期;相關(guān)性下降,則是市場動蕩時期,例如去年全球貿(mào)易爭端白熱化之際。與此同時,彭博數(shù)據(jù)顯示,人民幣升值1%,大宗商品價格會上漲近1.3%。
不過,盡管近來的強勢人民幣展現(xiàn)出強大的全球影響力,但短期內(nèi)仍舊無法取代美元的避險資產(chǎn)地位?；ㄆ煦y行外匯分析全球主管易卜拉欣·拉赫巴里表示,所謂避險資產(chǎn),通常具有某種屬性。首先,它們能夠提供長期的價值儲存功能。而在短期內(nèi),它們還能在危機時提供“避難所”功能。在全球投資者心中,人民幣暫時還不符合條件。(央視網(wǎng) 央視記者顧?quán)l(xiāng))
