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自新冠疫情暴發(fā)以來,資本市場爭相追逐醫(yī)藥股。
2020年上市公司半年報披露接近尾聲,A股生物醫(yī)藥行業(yè)有超150家上市公司發(fā)布了半年報,其中,92家上市公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤出現不同程度上漲,占比超60%。
整條醫(yī)藥產業(yè)鏈,站上了加速發(fā)展的風口。
看云南,36家上市滇企共實現營業(yè)收入1824.34億元,貢獻了上半年云南省16.4%的GDP。雖然營收能力不如有色金屬板塊,但盈利能力極強的醫(yī)藥行業(yè)扛起“吸金”大旗。
6家醫(yī)藥行業(yè)公司共實現營業(yè)收入257.21億元,凈利潤達到了31.53億元。其中云南白藥、昆藥集團、沃森生物、大理藥業(yè)、一心堂均實現了盈利,僅龍津藥業(yè)虧損160.65萬元。其中,云南白藥最為搶眼。
在后疫情時代影響和老齡化趨勢下,生物醫(yī)藥行業(yè)是否會踏上板塊牛市征途?
穩(wěn)坐“吸金王”
云南白藥近5個月股價漲幅超七成
云南白藥8月28日發(fā)布上半年業(yè)績公告顯示,上半年云南白藥營業(yè)收入154.9億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.5億元,扣非后凈利潤18.5億元,分別同比上漲11.48%、9.2%、62.84%,穩(wěn)坐“吸金王”寶座。
值得一提的是,云南白藥今年來股價不斷上漲。截至9月1日,盤中最高觸及122.57元,創(chuàng)下歷史新高,其股價在最近5個月內漲幅超過70%,云南白藥總市值已超過1500億元。
實力 上半年營收150余億元
2019年7月3日,云南白藥實現整體上市,首日市值以收盤價計算為1074.93億元。
云南白藥稱,2020年上半年,面對席卷全球的新冠疫情,公司持續(xù)深耕藥品、健康品、中藥資源和醫(yī)藥商業(yè)等四大業(yè)務板塊,做好茶品、康養(yǎng)等新業(yè)務單元,克服重重困難,保障了經營業(yè)績的穩(wěn)步提升。從收入構成上看,云南白藥的工業(yè)銷售收入為53.56億元,商業(yè)銷售收入為101億元,旅店飲食業(yè)收入、種植業(yè)銷售收入均較2019年同期有所下滑,分別為84萬元、7.5萬元。
主力 牙膏領銜日化系強盈利
為打開業(yè)績天花板,云南白藥轉型日化市場,發(fā)力健康業(yè)務。
現在提起云南白藥,雖然大部分消費者的最初印象是云南白藥噴霧劑,但日?！跋肽睢币呀洷辉颇习姿幯栏嗾紦Ｄ壳?牙膏業(yè)務已經成為其最大的業(yè)務板塊之一。2019年,云南白藥牙膏超過黑人,以20%的市占率成為國貨第一牙膏品牌。
同樣彪悍的,還有創(chuàng)可貼。研發(fā)之初就瞄準老大邦迪高位起跳。針對競品不含藥物的“致命傷”,云南白藥打出“含藥”旗號,殺菌防感染,更快幫助傷口止血愈合。從而迅速填補“械字號”邦迪的市場空白,快速躋身一線品牌。
云南白藥財報數據顯示,云南白藥旗下眾多核心產品占有很高市場份額,氣霧劑、創(chuàng)可貼、膏藥、牙膏等貢獻主要收入和利潤的產品的市場份額均遙遙領先。
老牌中藥企業(yè)
昆藥集團半年凈利潤約2.25億元
8月20日,昆藥集團發(fā)布了2020年半年報,上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.25億元,同比下降4.56%,營業(yè)收入約為34.24億元,同比下降8.83%,基本每股盈利0.2952元,同比下降4.4%。其中,最大的亮點就是口服產品營業(yè)收入在醫(yī)藥工業(yè)收入中的占比持續(xù)提升,達到 64.43%;核心口服產品的營業(yè)收入繼續(xù)保持較快速增長態(tài)勢。
核心 血塞通類產品市占率位列第二
昆藥集團的業(yè)務涉及醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)、日用品、醫(yī)療服務、保健食品等。但醫(yī)藥制造是昆藥的主要毛利貢獻領域,占比正在逐年增大。
昆藥集團的血塞通類產品作為我國心血管系統(tǒng)產品終端銷售額前十中僅有的兩個中成藥之一,在零售端的比重逐年加大。目前,血塞通在全終端的市占率達26.3%,位列第二。另一核心產品是天麻素類產品,市占率高達55.1%,穩(wěn)居首位。
研發(fā) 每年研發(fā)創(chuàng)新費用超1.2億元
公報顯示,工業(yè)大麻產業(yè)鏈與適用于紅斑狼瘡的雙氫青蒿素片(KY41078)會是集團可以期待的兩個增長點。
昆藥集團在新藥研發(fā)創(chuàng)新方面投入巨大,已形成昆明、上海、北京、北美“四位一體”的研發(fā)格局。近兩年每年用于研發(fā)創(chuàng)新的費用超過1.2億元,高于行業(yè)平均水平。
公司新藥研發(fā)產品覆蓋創(chuàng)新藥、高端仿制藥、植物藥等多個種類,與屠呦呦團隊合作開發(fā)的雙氫青蒿素片更是備受矚目。
昆藥集團透露,適用于紅斑狼瘡的雙氫青蒿素片(KY41078)正在繼續(xù)推進二期臨床,預計年底前將完成二期患者的全部入組。
疫苗概念股
沃森生物股價翻倍卻增收不增利
2020上半年,新冠疫情持續(xù)、新冠疫苗備受關注。二級市場上,疫苗概念股漲勢迅猛。Choice數據顯示,1月2日至8月21日期間,云南沃森生物技術股份有限公司實現股價翻倍,漲幅達100.15%。
下滑 利潤同比降科研費用增
8月14日,沃森生物發(fā)布2020年半年報稱,上半年實現營業(yè)收入為5.73億元,同比增長14.57%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.61億元,同比減少27.60%。
為何增收不增利?
公司解釋稱,報告期內,公司疫苗項目研發(fā)費用和股票期權激勵分攤費用較上年同期增加所致。其中,公司員工股票期權激勵分攤費用較上年同期增加1156.1萬元。上半年研發(fā)費用達4930.18萬元,去年同期僅為2936.57萬元。上半年,公司的研發(fā)費用有較多花在了新冠疫苗研發(fā)上。
其中,與艾博生物合作的新型冠狀病毒mRNA疫苗已于6月份進入I期臨床,在國內新冠核酸疫苗路線研發(fā)中進度領先。
重磅 13價肺炎結合疫苗將放量
作為國內疫苗企業(yè)龍頭之一,沃森生物已經構建了領先的疫苗研發(fā)和產業(yè)化技術平臺。
半年報中首次披露了其重磅產品13價肺炎結合疫苗上市后的批簽發(fā)和未來工作情況簡介。
13價肺炎結合疫苗對沃森生物的重要性不言而喻。
行業(yè)分析師介紹,隨著13價肺炎疫苗的放量以及后續(xù)二價HPV疫苗逐漸上市,公司將進入新的高速發(fā)展階段,業(yè)績將會迅速提升。
步入尷尬期
大理藥業(yè)艱難盈利不足55萬元
不足55萬元!這是大理藥業(yè)交給資本市場的2020年半年度凈利潤“成績單”。上半年,大理藥業(yè)實現營收1.04億元,較上年同期下降35.45%;歸屬上市公司股東的凈利潤為54.56萬元。
高光 核心產品被納入新冠“診療方案”
年初疫情暴發(fā)之后,過去持續(xù)受到爭議的中藥注射液等相關品種被納入新冠肺炎患者的臨床治療。其中就包括大理藥業(yè)的主打產品醒腦靜注射液和參麥注射液。
核心產品被納入新冠“診療方案”,外界一度對大理藥業(yè)寄予“厚望”, 公司股票成為追捧對象。但隨著對新冠病毒的進一步深入了解,患者臨床救治環(huán)節(jié)對大理藥業(yè)中藥注射液品種的需求并沒有那么強烈。
尷尬 陷入中藥注射劑市場“圍城”
半年報業(yè)績披露后,大理藥業(yè)股價連續(xù)兩日下跌。8月19日,大理藥業(yè)截至收盤報9.12元,跌幅2.36%;昨日截至收盤報9.09元,跌幅0.33%。
上市近三年來,這是大理藥業(yè)發(fā)展“最尷尬”的時刻。
對于經營情況,大理藥業(yè)在半年報中表示,整個醫(yī)藥行業(yè)面臨前所未有的競爭壓力,尤其是今年上半年突如其來的新冠肺炎疫情,給整個行業(yè)雪上加霜,具體情況為物流受阻,醫(yī)療機構就診患者銳減,終端藥品用量下降,銷售下滑。
其實,對于以醒腦靜注射液、參麥注射液等注射液產品支撐營收比例的大理藥業(yè)來說,日益嚴格的輔助用藥/重點監(jiān)控藥品目錄名單也是營收“震感”來源。
“一般而言,藥品進入輔助用藥目錄后,將面臨著被公立醫(yī)院嚴格控制用量甚至停用的風險?！贝罄硭帢I(yè)曾在年報中表示。
連鎖零售王
一心堂門店數達6683家營收超60億元
8月19日,一心堂藥業(yè)集團股份有限公司披露了2020年半年度報告。2020年上半年,一心堂營收60.29億元,比上年同期增加19.15%;報告期內,一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店6683家,擁有醫(yī)保刷卡資質的門店達到5727家。
擴張 省外門店銷售同比增速達25.31%
半年報透露,根據一心堂戰(zhàn)略,結合市場情況,繼續(xù)深耕川渝、桂瓊、山西三個重點突破區(qū)域,通過自建和零散收購的方式深入拓展,持續(xù)優(yōu)化門店布局、商品結構,不斷提升銷售能力及盈利能力。
截至6月30日,一心堂及其全資子公司共擁有直營連鎖門店6683家。公司直營網絡覆蓋10個省份及直轄市,進駐280多個縣級以上城市,云南省以外區(qū)域門店數量占比39.20%,銷售收入同比增速達到25.31%。
發(fā)力 互聯(lián)網業(yè)務銷售0.37億元
一直以來,一心堂注重會員的發(fā)展及維護,精準獲取分析會員消費習慣和消費需求。上半年,一心堂會員人數達到2200萬人,會員銷售占總銷售比重超過80%。會員人數及會員銷售穩(wěn)中有升,對公司穩(wěn)定的業(yè)績支持起到關鍵支撐作用。
針對疫情影響下線上消費習慣的短期顯現,一心堂發(fā)力互聯(lián)網業(yè)務,上半年實現銷售0.37億元。
其中,一心堂“一心到家”O(jiān)2O業(yè)務在2019年基礎上提升了2.79倍,“一心到家”B2C在2019年基礎上提升了1.15倍。未來隨著消費習慣的近一步轉化,一心堂將依托現有優(yōu)勢資源,充分發(fā)揮自主性,全力打造適合自身的業(yè)務發(fā)展模式,積極探索和深入挖掘O2O業(yè)務帶來的銷售機會和新的增長點。
唯一虧損
龍津藥業(yè)上半年僅有一個在產產品
作為我省醫(yī)藥行業(yè)6家上市企業(yè)中,唯一虧損的一家——龍津藥業(yè)在半年報中這樣解釋:報告期內因受新冠病毒疫情導致的病患住院率下降及醫(yī)保支付、醫(yī)院處方限制政策持續(xù)執(zhí)行影響,公司產品銷量、營業(yè)收入較上年同期下降。
年報顯示:上半年,龍津藥業(yè)歸屬于上市公司股東的凈利潤由盈轉虧,虧損約161萬元。
值得注意的是,作為工業(yè)大麻概念股,龍津藥業(yè)負責工業(yè)大麻種植業(yè)務的子公司牧亞農業(yè)也處于虧損狀態(tài)。
龍津藥業(yè)主要從事現代中藥及特色化學仿制藥的研發(fā)、生產與銷售。注射用燈盞花素是龍津藥業(yè)的絕對主力產品, 該藥屬高純度中藥凍干粉注射劑。上半年,該藥銷售受市場影響不及預期,實現收入9924.62萬元,占營收比重為98.75%,營收同比下降24.33%。
注射用燈盞花素是龍津藥業(yè)上半年唯一在產產品。龍津藥業(yè)坦言,公司產品結構單一,整體抗風險能力較弱。
此外,龍津藥業(yè)工業(yè)大麻之路并不順利。報告期內,工業(yè)大麻麻種實現營收58.88萬元,占營收比重僅為0.59%,對公司業(yè)績貢獻甚微。不僅如此,子公司牧亞農業(yè)仍處于虧損狀態(tài),上半年虧損14.84萬元。
業(yè)內觀察
生物醫(yī)藥行業(yè)會否踏上板塊牛市征途?
博星證券研究所所長、首席投顧邢星表示,近年來在人口老齡化的趨勢下,醫(yī)藥作為必需品景氣度本就不斷上升,加之突如其來的疫情,使得整條醫(yī)藥產業(yè)鏈站上了加速發(fā)展的大風口。
國泰醫(yī)藥健康股票基金擬任經理徐治彪表示,醫(yī)藥板塊是長期優(yōu)質的賽道,未來醫(yī)藥行業(yè)進一步成長空間值得期待。從醫(yī)藥行業(yè)未來的發(fā)展趨勢和脈絡來看,看好五大細分領域的投資機遇:一是藥店,國內藥店龍頭市值成長空間大,龍頭公司投資價值凸顯;二是醫(yī)療器械,特別是骨科,其核心邏輯在于老齡化進程加速,對于骨科、植入性醫(yī)療器械、影像診斷設備等需求不斷提升,疊加國產器械替代的政策鼓勵,行業(yè)板塊景氣度高企;三是核藥,行業(yè)門檻高,龍頭公司優(yōu)勢明顯,國內核藥起步晚,滲透率明顯低于發(fā)達國家,未來成長空間大,相關上市公司市值成長的空間也比較大;四是體檢,核心投資邏輯在于老齡化趨勢和中國人對健康生活需求的提升;五是創(chuàng)新藥,創(chuàng)新藥研發(fā)的沃土將會孕育具有強大研發(fā)能力和豐富研發(fā)成果的制藥巨頭。
