返回頂部
年初以來，多只去年取得輝煌業(yè)績的“冠軍基金”凈值出現(xiàn)大幅度回撤，有投資者戲稱：基金“冠軍魔咒”又來了。
“冠軍魔咒”是指在前一年業(yè)績出色的基金產(chǎn)品往往會在跨年后出現(xiàn)明顯的凈值下跌?？v觀近幾年的“冠軍基金”，能在新一年度延續(xù)輝煌業(yè)績的可謂鳳毛麟角，“冠軍魔咒”似乎已成為眾多基金想贏得長期收益的一道坎。
想要弄明白“魔咒”頻現(xiàn)的原因，先要了解“冠軍基金”的持倉構(gòu)成。近幾年，我國A股市場持續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情，市場風(fēng)格頻繁切換，如果一只基金“有幸”布局到當(dāng)年的“風(fēng)口”賽道，就獲得了登上領(lǐng)獎臺的基礎(chǔ)。
以剛剛過去的2021年為例。年度收益榜靠前的產(chǎn)品大多重倉了表現(xiàn)火熱的新能源賽道，再往前看，“冠軍基金”也無獨有偶地布局了當(dāng)年表現(xiàn)搶眼的芯片、半導(dǎo)體等賽道。從中不難發(fā)現(xiàn)，重倉某單一板塊的基金似乎更有可能獲得高收益，這其中自然有基金經(jīng)理專業(yè)“掌舵”的功勞，但更多的或許是押中了“風(fēng)口”。
但也正是這種“押寶式”的集中持股，多數(shù)經(jīng)不起市場的“洗禮”。一旦市場風(fēng)格出現(xiàn)切換，凈值往往會出現(xiàn)大幅度下跌，給新入局的投資者帶來巨額虧損?，F(xiàn)階段新能源板塊的回撤，就是造成去年“冠軍基金”紛紛下跌的直接原因。
從基金經(jīng)理角度來看，這種“押寶式”策略也不是不可取，因為一旦有一只產(chǎn)品押對了，基金收益自然大幅上揚，從而引起基民的關(guān)注，代銷渠道跟進推薦，產(chǎn)品規(guī)模也會越滾越大，不僅賺到了錢，更是可以“一夜成名”，樹立自己的“江湖地位”，以后自己管理的產(chǎn)品也不愁賣了。而這可能也正是“魔咒”出現(xiàn)的源頭。
治病要祛根，要想真正打破“冠軍魔咒”，首先，要先從公募基金公司入手。一方面，應(yīng)進一步完善基金公司管理機制，淡化對基金經(jīng)理短期業(yè)績、市場排名的考核，進一步完善長周期激勵機制，因為只有長期的評價才能剝離基金經(jīng)理業(yè)績中的運氣成分，短期的評價考核會助長基金經(jīng)理的博弈心理。另一方面，要倡導(dǎo)“細水長流”的價值導(dǎo)向，杜絕“押寶式”基金的出現(xiàn)。應(yīng)督促基金管理人堅守長期投資、價值投資的理念，通過不斷夯實自身投研核心能力，提升風(fēng)險管理水平，爭取在不同的經(jīng)濟環(huán)境下，為客戶帶來長期、可持續(xù)的收益，為投資者創(chuàng)造長期價值。
其次，投資者要摒棄對“冠軍基金”的盲目追逐，保持理性、審慎投資。投資者要時刻謹(jǐn)記過去收益不代表未來收益，要根據(jù)自身風(fēng)險承受能力選擇基金，對基金的投資策略、方向也要給予理性判斷，而非一味盲目追高。此外，在選擇基金經(jīng)理時，投資者也應(yīng)拉長視角，選擇一些能夠在長期市場波動中持續(xù)給投資者帶來收益的基金經(jīng)理。（經(jīng)濟日報 作者馬春陽）
