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隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入高質(zhì)量發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)發(fā)展平衡性、協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性明顯增強(qiáng),ESG(環(huán)境、社會(huì)、治理)投資不斷增長(zhǎng),各方對(duì)于ESG信息披露的需求也越來(lái)越多,加快制定適用于我國(guó)發(fā)展實(shí)際的可持續(xù)信披標(biāo)準(zhǔn)已成為市場(chǎng)共識(shí)。
我國(guó)應(yīng)該構(gòu)建怎樣的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)?需要在哪些方面與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)形成差異?目前還有什么問(wèn)題亟待完善?記者采訪了相關(guān)專家。
信披標(biāo)準(zhǔn)要注重本土化
ESG體現(xiàn)的是兼顧經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)和治理效益的可持續(xù)發(fā)展價(jià)值觀,已日益成為國(guó)際共識(shí),進(jìn)入快速發(fā)展階段。
近年來(lái),全球ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)加快推進(jìn)。此前,中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在博鰲亞洲論壇2022年年會(huì)上表示,國(guó)際可持續(xù)準(zhǔn)則理事會(huì)(ISSB)計(jì)劃于2022年年底前發(fā)布一套ESG披露準(zhǔn)則,并可能最終在全球被廣泛采用,對(duì)中國(guó)公司影響較大。
今年以來(lái),證監(jiān)會(huì)、人民銀行、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等多部門陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策法規(guī)和指引,加快推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、上市公司在ESG信息披露方面的步伐。例如,4月15日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司投資者關(guān)系管理工作指引(2022)》,首次將ESG納入上市公司投資者關(guān)系管理的溝通內(nèi)容中;5月27日,國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》,提出要推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG專項(xiàng)報(bào)告,力爭(zhēng)到2023年實(shí)現(xiàn)相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露的“全覆蓋”;7月25日,深交所全資子公司深圳證券信息有限公司正式推出國(guó)證ESG評(píng)價(jià)方法,旨在提供適應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)的ESG評(píng)價(jià)工具,全面反映上市公司在可持續(xù)發(fā)展方面的實(shí)踐和績(jī)效。
越來(lái)越多的上市公司和金融機(jī)構(gòu)將ESG理念融入管理與投資決策中,主動(dòng)披露環(huán)境、社會(huì)責(zé)任以及治理情況。但從總體來(lái)看,相較于成熟市場(chǎng)我國(guó)可持續(xù)信息披露尚處于起步探索階段,缺乏統(tǒng)一、規(guī)范的信息披露標(biāo)準(zhǔn),這也給投資者、企業(yè)和監(jiān)管部門帶來(lái)困擾。
業(yè)界呼吁,要加快制定推出符合中國(guó)發(fā)展實(shí)際的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。“健全有效的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)是推動(dòng)可持續(xù)投資,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施?！鄙虾Ｐ陆鹑谘芯吭?SFI)理事長(zhǎng)屠光紹表示,我國(guó)應(yīng)在全球統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的趨勢(shì)中與國(guó)際保持接軌,但也不能簡(jiǎn)單地照搬國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)根據(jù)我國(guó)發(fā)展階段和特點(diǎn)制定適合我國(guó)國(guó)情的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。
“從全球視角來(lái)看,無(wú)論是企業(yè)管理自身的經(jīng)濟(jì)行為,還是投資者進(jìn)行投資決策,或是監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善監(jiān)管要求,都需要依賴統(tǒng)一的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn),但全球?qū)崿F(xiàn)完全一致的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)并不現(xiàn)實(shí)。”屠光紹說(shuō),具體到信息披露的內(nèi)容,不同國(guó)家和地區(qū)有各自的特點(diǎn)。比如在ESG的“E(環(huán)境)”方面,我國(guó)有自身的任務(wù);在“S(社會(huì))”方面,我國(guó)有當(dāng)前發(fā)展階段亟需解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。因此,ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制定,既不能囿于自身特點(diǎn)不考慮全球大趨勢(shì)以及大的原則和價(jià)值取向,也不能因?yàn)樽非罂沙掷m(xù)發(fā)展的共性,而置自身發(fā)展任務(wù)于不顧。國(guó)際共識(shí)和中國(guó)特色,二者不可偏廢。
兼容性問(wèn)題需把握好
如何既與國(guó)際融合對(duì)接,又能夠形成中國(guó)特色的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)?
多位專家建議,可從三個(gè)維度構(gòu)建統(tǒng)一規(guī)范的指標(biāo)框架:一是重視氣候等環(huán)境信息披露;二是關(guān)注社會(huì)責(zé)任履行情況;三是遵循現(xiàn)行公司治理規(guī)定。
“我國(guó)的ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該兼顧實(shí)質(zhì)性、定量化和本土化,在具體指標(biāo)上還應(yīng)符合國(guó)情,應(yīng)講‘中國(guó)特色’?！币追竭_(dá)基金董事長(zhǎng)詹余引表示,比如在指標(biāo)中更加強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)安全、參與脫貧攻堅(jiān)、助力共同富裕等。
兼容性問(wèn)題需要把握好。施羅德投資集團(tuán)中國(guó)區(qū)總裁郭煒表示,過(guò)度差異化的披露標(biāo)準(zhǔn)會(huì)增加披露主體的成本和負(fù)擔(dān),同時(shí)也不利于同類公司在不同市場(chǎng)的表現(xiàn),國(guó)內(nèi)的可持續(xù)性信息披露內(nèi)容多大程度上滿足海外其他市場(chǎng)需求有待研究。
“還需要關(guān)注可持續(xù)投資產(chǎn)品分類標(biāo)準(zhǔn)和披露要求的國(guó)際融合問(wèn)題?！惫鶡槺硎?一套易于理解、規(guī)則清晰的標(biāo)準(zhǔn)將有助于中國(guó)金融產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的銷售,隨著國(guó)內(nèi)未來(lái)這方面規(guī)則的完善,中國(guó)可持續(xù)投資產(chǎn)品將迎來(lái)蓬勃發(fā)展。
值得注意的是,ESG信息披露同時(shí)面向監(jiān)管部門、投資人、利益相關(guān)者等不同主體,甚至投資人中的不同類別,各方訴求都不一樣。此前,隨著監(jiān)管部門對(duì)企業(yè)碳排放監(jiān)督管理的加強(qiáng),疊加ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)不健全,個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)“漂綠”行為。
“因此,在系統(tǒng)研究目前國(guó)際上被廣泛接受的標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn),深入分析國(guó)際國(guó)內(nèi)可持續(xù)信息披露發(fā)展趨勢(shì)的基礎(chǔ)上,要綜合考慮我國(guó)實(shí)際情況,突出標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)的實(shí)際需求,聚焦標(biāo)準(zhǔn)的可用性?！蓖拦饨B說(shuō)。
此外,企業(yè)主體是遵循強(qiáng)制性披露還是自愿性披露原則,也是業(yè)內(nèi)探討的熱點(diǎn)?！澳壳坝械膰?guó)家采取部分強(qiáng)制披露,有的允許自愿披露,這之外還有第三種狀態(tài),即‘不披露即解釋’,介于強(qiáng)制和自愿之間?！蓖拦饨B表示,我國(guó)正在從自愿階段邁向強(qiáng)制和自愿之間的階段,將來(lái)有些重要內(nèi)容可能要強(qiáng)制性披露,比如綠色和低碳發(fā)展、氣候變化影響等,其他內(nèi)容則可根據(jù)發(fā)展需要,逐步在強(qiáng)制、自愿或者“不披露即解釋”方面找到一種平衡。
“當(dāng)前國(guó)際上常見(jiàn)的可持續(xù)信息標(biāo)準(zhǔn)都遵循重要性原則,這就意味著企業(yè)可自主選擇ESG披露信息,這種主觀性選擇容易導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)報(bào)喜不報(bào)憂的情況?！惫鶡樥J(rèn)為,國(guó)內(nèi)監(jiān)管規(guī)則可以為重要性原則提供一個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn),比如根據(jù)重要性水平,逐步劃定強(qiáng)制披露、半強(qiáng)制披露。在ESG評(píng)分上,披露質(zhì)量高、披露內(nèi)容充分的企業(yè)會(huì)被獎(jiǎng)勵(lì),披露質(zhì)量差、披露內(nèi)容少的企業(yè)則會(huì)被懲罰,如此將有利于形成良性的可持續(xù)投資生態(tài)。
基礎(chǔ)性工作有待夯實(shí)
ESG信息披露標(biāo)準(zhǔn)的建立是一個(gè)系統(tǒng)性工程,需要持續(xù)夯實(shí)其基礎(chǔ),比如完善相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、盡快培育本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及研發(fā)更多ESG評(píng)價(jià)分析工具等。
其中,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是ESG發(fā)展不可或缺的重要組成部分。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),目前全球ESG服務(wù)機(jī)構(gòu)已超過(guò)600家,這些機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)提供ESG信息披露服務(wù)、ESG數(shù)據(jù)、評(píng)級(jí)或評(píng)價(jià)、鑒證服務(wù)等?！霸谖覈?guó),評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是制約ESG發(fā)展的一個(gè)重要因素?！闭灿嘁硎?我國(guó)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還處在起步階段,面臨著兩方面挑戰(zhàn):一是如何針對(duì)不同行業(yè)構(gòu)建評(píng)級(jí)體系、指標(biāo)和權(quán)重等;二是如何界定可持續(xù)信息披露的范圍和邊界。
從實(shí)踐來(lái)看,國(guó)際ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在對(duì)我國(guó)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)容易水土不服,培育更多專業(yè)的、有影響力的本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迫在眉睫。多位專家表示,行業(yè)協(xié)會(huì)、自律組織可以更多地參與討論與協(xié)同行動(dòng),同時(shí)監(jiān)管部門需要加以引導(dǎo)和鼓勵(lì),提高本土ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量。
高質(zhì)量的ESG信披還離不開(kāi)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)作為支撐。“要盡快實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的‘車同軌書同文’?！惫ゃy瑞信基金總裁高翀認(rèn)為,當(dāng)前,可持續(xù)投資底層數(shù)據(jù)的披露標(biāo)準(zhǔn)還存在不統(tǒng)一、不規(guī)范的問(wèn)題,境內(nèi)外商業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)于可持續(xù)投資基本概念還存在差異,這會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)管理行業(yè)在可持續(xù)投資領(lǐng)域產(chǎn)生重大的結(jié)果差別。因此,他建議在監(jiān)管支持和協(xié)調(diào)下,形成可追溯的上市公司信息披露歷史數(shù)據(jù)庫(kù)。
此外,如何兼顧ESG信息披露的效率與成本也值得關(guān)注?！斑^(guò)去企業(yè)只需要披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息即可,但現(xiàn)在面臨財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息披露的雙重報(bào)告體系,而且ESG方面的很多信息都難以用貨幣度量,這無(wú)疑會(huì)增加企業(yè)成本?！蓖拦饨B表示,雖然成本增加難以避免,但還是要講究效率。統(tǒng)一的、適用性強(qiáng)的披露標(biāo)準(zhǔn),可以從總體上避免無(wú)標(biāo)準(zhǔn)或分散化標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)的低效,優(yōu)化成本效益比,將企業(yè)支出的成本轉(zhuǎn)化為更高的效益。
還有專家認(rèn)為,對(duì)監(jiān)管者來(lái)說(shuō)可能信息披露得越詳細(xì)越好,但投資者對(duì)信息的要求往往是簡(jiǎn)明清晰、通俗易懂。因此,監(jiān)管部門需要轉(zhuǎn)變觀念,在制定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)多從投資者、企業(yè)角度考慮,不斷提高信息披露的質(zhì)量和有效性。
可以預(yù)期的是,未來(lái)隨著“雙碳”目標(biāo)持續(xù)深入推進(jìn),我國(guó)ESG投資將呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢(shì),ESG投資理念逐步深入人心,ESG投資體系將日益健全,具有“中國(guó)特色”的ESG信披標(biāo)準(zhǔn)也將加快落地。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 記者李華林)
