返回頂部
“完善中央銀行制度”“構建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系”“建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系”……作為中國人民銀行實施宏觀管理的兩大支柱，貨幣政策與宏觀審慎管理相關內(nèi)容在“十五五”規(guī)劃綱要草案中被多次提及。
當前，我國央行已初步構建具有中國特色的“雙支柱”體系，實現(xiàn)了幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的雙目標。全國兩會期間，多位受訪代表委員和專家學者認為，未來五年，支持性的貨幣政策立場將一以貫之，宏觀審慎管理有望進一步完善。
貨幣政策“組合拳”托舉實體經(jīng)濟
春節(jié)前夕，訂單回暖、銅價上行，福建南安途錦衛(wèi)浴有限公司急需資金備貨銅錠等原材料。
建設銀行一筆680萬元的貸款來得正及時。企業(yè)負責人黃進明說，貸款利率才2.55%，相比2025年，能省3萬元利息。
貸款成本下降，惠及萬千經(jīng)營主體。中國人民銀行行長潘功勝3月6日在十四屆全國人大四次會議經(jīng)濟主題記者會上介紹，1月份新發(fā)放企業(yè)貸款和個人住房貸款加權平均利率分別約為3.2%和3.1%，處于歷史低位水平。
全國政協(xié)委員、中國人民銀行參事魏革軍說，最近兩年，我國貨幣政策在防風險、調(diào)結構、促發(fā)展之間把握平衡，系列舉措為經(jīng)濟社會發(fā)展創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，有力促進了經(jīng)濟社會主要發(fā)展目標的實現(xiàn)。
今年的政府工作報告提出，“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”“靈活高效運用降準降息等多種政策工具”。
全國政協(xié)委員、中國宏觀經(jīng)濟學會副會長劉尚希說，這表明未來對降準降息等貨幣政策工具的使用，將依據(jù)經(jīng)濟運行態(tài)勢和國際環(huán)境變化，進行靈活適度調(diào)整。
從近期貨幣政策操作中，能夠鮮明感受到未來政策走向。
貨幣政策“該出手時就出手”。2026年開年，貨幣政策靠前發(fā)力。中國人民銀行1月15日宣布推出一批貨幣金融政策，包括下調(diào)各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點等八項措施，聚焦擴大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點領域，助力“十五五”開好局、起好步。
1月，中國人民銀行將科技創(chuàng)新和技術改造再貸款額度提升至1.2萬億元，以進一步激勵引導金融機構向科技創(chuàng)新、技術改造和設備更新領域提供信貸支持。
就在不久前，福建永盛鞋業(yè)的智造產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，成品鞋生產(chǎn)線擴建項目及配套建設進入關鍵階段。公司財務負責人陳海霞說，建設銀行為項目提供了5268萬元設備更新貸款，疊加貼息政策優(yōu)惠，企業(yè)一年可節(jié)省融資成本近百萬元。
著眼于長遠改革“落子”，貨幣政策優(yōu)化“蹄疾步穩(wěn)”。3月6日，中國人民銀行開展8000億元買斷式逆回購操作。自2024年10月首次啟用，買斷式逆回購提升了流動性管理的精細化水平。我國貨幣政策工具箱持續(xù)豐富，短中長期搭配的基礎貨幣投放機制不斷完善。
守牢不發(fā)生系統(tǒng)性風險底線
2026年2月13日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局披露2025年度我國系統(tǒng)重要性銀行名單。
21家入選銀行的資產(chǎn)合計約占銀行業(yè)總資產(chǎn)的七成。評估并更新系統(tǒng)重要性金融機構名單，是中國人民銀行履行宏觀審慎管理職能，維護金融穩(wěn)定的重要一環(huán)。
“十五五”規(guī)劃綱要草案明確，完善系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管，加強金融市場、跨境資本流動等重點領域宏觀審慎管理。
“我國宏觀審慎管理體系不斷升級、覆蓋范圍持續(xù)拓展，已經(jīng)在信貸市場、資本市場、外匯市場、房地產(chǎn)市場等領域探索建立了宏觀審慎管理框架?！鼻迦A大學五道口金融學院院長助理張偉說。
建立健全系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管總體框架。近年來，一系列制度文件相繼出臺，明確系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管和恢復處置計劃等要求。張偉說，對重要機構實施更嚴格的約束，可以顯著提升金融系統(tǒng)的風險抵御能力。
設立跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)等工具，對跨境資本流動實施逆周期調(diào)節(jié)。2023年，中國人民銀行、國家外匯局將企業(yè)和金融機構跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)由1.25上調(diào)至1.5，2025年又進一步上調(diào)至1.75，以便利境外融資、平抑階段性外匯供求壓力，體現(xiàn)出宏觀審慎逆周期調(diào)節(jié)理念。
“在跨境資本流動和外匯市場方面，我國在市場化基礎上疊加逆周期宏觀審慎調(diào)節(jié)，重在穩(wěn)預期、穩(wěn)波動?！惫ゃy國際首席經(jīng)濟學家程實表示。
探索開展金融市場宏觀審慎管理，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理。近年來，一系列穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市政策接續(xù)發(fā)力，有效提振信心、穩(wěn)定預期。
“雙支柱”框架持續(xù)優(yōu)化
金融強國要求具備強大的中央銀行。何為強大的中央銀行？要有能力做好貨幣政策調(diào)控和宏觀審慎管理、及時有效防范化解系統(tǒng)性風險。
“十五五”規(guī)劃綱要草案提出，“完善結構性貨幣政策工具體系”“建立覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，將更多金融活動、金融市場等納入宏觀審慎政策框架”。
潘功勝說，中國人民銀行將落實好“十五五”規(guī)劃綱要部署，構建科學穩(wěn)健的貨幣政策體系，處理好短期與長期、穩(wěn)增長與防風險、內(nèi)部與外部的關系。
展望“十五五”，完善中央銀行制度、進一步推進“雙支柱”建設將如何展開？受訪的代表委員和專家學者認為：
——支持性的貨幣政策立場、“雙支柱”框架不會改變?！笆逦濉币?guī)劃綱要草案提出要“提升金融服務實體經(jīng)濟質(zhì)效”。程實認為，“十五五”時期的現(xiàn)代中央銀行建設將在基本方向上保持延續(xù)性，金融“五篇大文章”仍將是政策發(fā)力的重點領域。
——宏觀審慎管理將優(yōu)化升級、提升效能。魏革軍委員說，今后幾年，中國人民銀行將在制度建設、系統(tǒng)性金融風險監(jiān)測和評估、政策儲備工具拓展、金融穩(wěn)定保障網(wǎng)絡建設等方面進一步優(yōu)化升級，為我國經(jīng)濟金融發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境。
——強化各項政策之間的協(xié)調(diào)配合。未來一段時間，全球經(jīng)貿(mào)格局調(diào)整、主要經(jīng)濟體政策分化以及資本流動波動，將使內(nèi)外均衡管理更為復雜。程實認為，未來制度建設將更加突出匯率彈性、流動性管理和宏觀審慎工具之間的協(xié)調(diào)，提高應對外部沖擊能力。全國人大代表、北京大學博雅特聘教授田軒建議，進一步強化宏觀審慎政策與貨幣政策、監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)配合，形成政策合力。
