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????機(jī)械行業(yè)：西氣東輸二線東段開工 誰(shuí)將受益
????西氣東輸二線東段投資930億元
????西氣東輸二線東段工程2月7日宣告開工，這是國(guó)家實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)增長(zhǎng)的重要舉措。
????08年2月，西氣東輸二線正式開工，是目前世界上最大的管道工程項(xiàng)目之一，也是繼西氣東輸工程之后，我國(guó)建設(shè)的又一條油氣戰(zhàn)略通道。
????西氣東輸二線工程總投資1,422億元，途經(jīng)新疆、甘肅、寧夏、陜西、河南、湖北、湖南、江西、上海、江蘇、浙江、山東、廣東、廣西14個(gè)省區(qū)市，并連接香港，包括1條干線和8條支干線，總長(zhǎng)8,704公里。主干管道西起新疆霍城縣霍爾果斯首站，南達(dá)香港末站，全長(zhǎng)4,978公里，設(shè)計(jì)輸氣能力300億立方米／年。
????西氣東輸二線工程按照“先西段后東段，先干線后支線”的思路，以寧夏中衛(wèi)為界，分東西兩段組織建設(shè)。根據(jù)計(jì)劃，已經(jīng)開工建設(shè)的西段將于09年底建成，全線11年底實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。
????1．廣東明珠一直是中國(guó)閥門行業(yè)的代表企業(yè)，中國(guó)最大的閥門生產(chǎn)基地之一。大慶油田、西氣東輸、南水北調(diào)等重大工程均采用了廣東明珠的閥門產(chǎn)品。
????2.洪城股份是國(guó)家定點(diǎn)生產(chǎn)閥門、水工機(jī)械、環(huán)保設(shè)備的重點(diǎn)骨干企業(yè)?！拔鳉鈻|輸”將建設(shè)上千公里的輸氣管道，這些建設(shè)項(xiàng)目需要各種類型的閥門產(chǎn)品和環(huán)保產(chǎn)品，為公司提供了發(fā)展空間，以往公司曾承接了南水北調(diào)、膠東引黃工程等國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目合同。
????3.中核科技是國(guó)內(nèi)最大的特種閥門開發(fā)與生產(chǎn)制造基地及閥門出口企業(yè)，是中國(guó)閥門行業(yè)的首家上市公司，始終保持在特種工業(yè)閥門制造的龍頭地位。 (本文來源：國(guó)元證券 )
????農(nóng)業(yè)：雜交玉米種子的價(jià)格普遍上漲
????2009年玉米種子價(jià)格普遍上漲。我們實(shí)地調(diào)研了萊州市種子市場(chǎng)2家雜交玉米種子經(jīng)銷商，他們分別為登海先鋒和德農(nóng)種業(yè)的經(jīng)銷商（其中1家還經(jīng)銷亞華種業(yè)雜交玉米種子），經(jīng)銷先玉335、鄭單958等國(guó)內(nèi)主要雜交玉米種子。2009年，雜交玉米種子銷售價(jià)格普遍較上年有所上調(diào)，鄭單958、先玉335兩大主力品種上漲幅度分別為25%和22.9%。2009年雜交玉米種子行業(yè)景氣度回升已成事實(shí)。
????2009年雜交玉米種子價(jià)格為何普遍上漲？我們認(rèn)為：主要是制種面積連續(xù)兩年減少，庫(kù)存繼續(xù)減少。2006年中國(guó)雜交玉米制種面積達(dá)到32.67萬(wàn)公頃（490萬(wàn)畝），種子產(chǎn)量達(dá)到16.2億公斤，加上有效庫(kù)存3億公斤左右，2007年雜交玉米種子供應(yīng)量達(dá)到19.2億公斤左右。當(dāng)年玉米播種面積4.045億畝，實(shí)際用種量約11億公斤左右，雜交玉米種子嚴(yán)重供過于求，價(jià)格下跌。2007、2008年雜交玉米制種面積持續(xù)下降。2009年雜交玉米可供種量約為16.3億公斤（2008年制種產(chǎn)量10.20億公斤+庫(kù)存6.1億公斤（實(shí)際有效庫(kù)存可能少于這個(gè)數(shù)據(jù)）），預(yù)計(jì)玉米播種面積4.39億畝，用種量11億公斤左右，庫(kù)存5.3億公斤。雖然供過于求，但庫(kù)存繼續(xù)減少，逐步接近合理庫(kù)存水平（2.5-3億公斤）。雜交玉米種子價(jià)格回升自在情理之中。
????投資建議，增持雜交玉米種業(yè)上市公司?；谛袠I(yè)景氣回升和公司具體基本面分析，我們推薦主營(yíng)雜交玉米種子的上市公司（A股）及順序：敦煌種業(yè)（002041）、萬(wàn)向德農(nóng)（600371）、登海種業(yè)（002041）。主要理由：（1）美國(guó)先鋒分別與敦煌種業(yè)、登海種業(yè)設(shè)立合資公司（中方控股51%），其主導(dǎo)品種——先玉335——處于“量增價(jià)升”階段，兩合資子公司業(yè)績(jī)均持續(xù)快速增長(zhǎng)，成為中國(guó)雜交玉米種子市場(chǎng)中的“黑馬”：但登海種業(yè)母公司面臨主導(dǎo)品種市場(chǎng)銷售不暢、庫(kù)存計(jì)提壓力較大的現(xiàn)實(shí)，公司合并報(bào)表業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可能并不理想，預(yù)計(jì)2008、2009年EPS為0.03元、0.15元（具體看庫(kù)存計(jì)提情況）。驅(qū)化劑：超級(jí)玉米品種——超試1號(hào)2009年獲得國(guó)家審定通過（現(xiàn)在還不能肯定）；敦煌種業(yè)庫(kù)存主要為“委托制種”，相關(guān)委托單位加大“調(diào)貨”，庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)減少；萬(wàn)向德農(nóng)主導(dǎo)產(chǎn)品——鄭單958——依然是中國(guó)主要玉米種植品種，價(jià)格回升有利于公司2009年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
????光纖光纜：投資結(jié)構(gòu)調(diào)整+公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期
????光纖光纜子行業(yè)景氣度尤存。自2008年10月后庫(kù)存減少、合同外價(jià)格小幅上漲，行業(yè)景氣度提升，漲幅在通信設(shè)備子行業(yè)中居前。我們認(rèn)為目前行業(yè)景氣度尤存，主要是：
????1）全球光纖價(jià)格反彈。受新興市場(chǎng)電信投資增加及歐美經(jīng)濟(jì)危機(jī)下各國(guó)重視信息化建設(shè)的影響，2008年全球光纖銷售15900萬(wàn)芯公里，同比增長(zhǎng)21.6%。主導(dǎo)廠商擴(kuò)產(chǎn)較謹(jǐn)慎，光纖價(jià)格有所回升。
????2）國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)，投資結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整。2008年電信投資為2954億元、同比增長(zhǎng)29.6%，為2001年來的最高年度，我們預(yù)計(jì)2009年、2010年電信投資分別為3632億元、3290億元，同比增幅分別為23%、-9%。同時(shí)據(jù)我們的了解2009年電信投資結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，原占比近50%的無線系統(tǒng)投資雖仍有增長(zhǎng)但占比將有所下降，而隨3大綜合業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商對(duì)發(fā)展數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的重視，原占比較小的傳輸、寬帶與數(shù)據(jù)的投資將超預(yù)期的增加。
????3）城域網(wǎng)建設(shè)及FTTH將繼續(xù)拉動(dòng)光纖光纜的需求增長(zhǎng)。2008年國(guó)內(nèi)光纖需求達(dá)近4500萬(wàn)芯公里，同比增長(zhǎng)21%。隨3大運(yùn)營(yíng)商特別是中國(guó)移動(dòng)城域網(wǎng)建設(shè)以及FTTH進(jìn)入規(guī)模發(fā)展階段的引導(dǎo)期，我們認(rèn)為未來3年國(guó)內(nèi)光纖需求量將維持20%以上的速度的增長(zhǎng)。但主導(dǎo)廠商均選擇擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2009年將新增產(chǎn)能1000萬(wàn)芯公里以上，09年底產(chǎn)能釋放后價(jià)格仍將下降。
????光纖光纜上市公司業(yè)績(jī)略超預(yù)期。
????1）中天科技：受益于光纖擴(kuò)產(chǎn)、市場(chǎng)份額提升以及原材料價(jià)格下跌電纜毛利率提升，我們將2008-2010年盈利預(yù)測(cè)分別為0.52、0.72、0.97元略調(diào)高至0.55、0.78、1.06元，2009-2010年增發(fā)攤薄后分別為0.66、0.9元。
????2）亨通光電：10月后光纖銷售旺盛，合同外光纖價(jià)格上漲5%至76元/芯公里，預(yù)制棒一期30噸成品率達(dá)預(yù)期，我們略調(diào)高2008-2010年EPS分別至0.57、0.7、0.86元。
????3）烽火通信：FTTH最直接受益者，2008年光通信器件新品推出保證了設(shè)備類產(chǎn)品35%以上的毛利率，EPS預(yù)測(cè)維持2008年0.4元，略調(diào)高2009-2010年EPS至0.54、0.69元。
????光纖光纜估值應(yīng)低于系統(tǒng)設(shè)備商，較大盤溢價(jià)3倍較為合適。 (本文來源：國(guó)泰君安 )
????汽車行業(yè)：1月份乘用車產(chǎn)品銷量超出預(yù)期
????1月份乘用車市場(chǎng)產(chǎn)品銷量超出預(yù)期。1月份國(guó)內(nèi)制造的乘用車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售479270輛，按照日歷日平均計(jì)算，同比下降13％，按照工作日平均計(jì)算，同比增長(zhǎng)12％。其中，按照工作日平均計(jì)算，轎車同比分增長(zhǎng)12％，MPV同比下降14％，SUV同比增長(zhǎng)32％。1月份銷量不僅超出資本市場(chǎng)預(yù)期，也超出乘用車生產(chǎn)企業(yè)和汽車經(jīng)銷商的普遍預(yù)期。
????多重因素促成1月份乘用車產(chǎn)品旺銷。我們認(rèn)為，三個(gè)方面的因素促成了1月份乘用車產(chǎn)品銷量的旺銷。1）08年下半年經(jīng)濟(jì)低迷，消費(fèi)者消費(fèi)意愿低迷，國(guó)家密集出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策，一定程度上緩解了消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)及未來的悲觀情緒，乘用車產(chǎn)品的剛性需求有所釋放。2）08年11月份開始醞釀的汽車產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中的減征購(gòu)置稅的政策造成了乘用車的延遲消費(fèi)，政策落實(shí)，這部分需求在1月份得到集中釋放；3）國(guó)內(nèi)消費(fèi)者在重卡節(jié)日前的大件耐用消費(fèi)品的消費(fèi)習(xí)慣。
????投資評(píng)級(jí)。維持對(duì)一汽轎車（000800）的買入評(píng)級(jí)、一汽夏利（000927）的增持評(píng)級(jí)，并準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)調(diào)升上海汽車（600104）的投資評(píng)級(jí)至買入。
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