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編者按：12月7日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了華林證券股份有限公司（以下簡稱“華林證券”）的首發(fā)申請(qǐng)，而早在今年2月6日華林證券就已過會(huì)，從過會(huì)到拿IPO批文，華林證券足足等了10個(gè)月。根據(jù)招股意向書，華林證券計(jì)劃發(fā)行2.7億股，募集資金總額將根據(jù)每股發(fā)行價(jià)格乘以發(fā)行股數(shù)確定，將用于以下五個(gè)方向：優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、設(shè)立區(qū)域財(cái)富中心；擴(kuò)大融資融券等資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模；擴(kuò)大投資銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)承銷實(shí)力；適度增加對(duì)固定收益類自營業(yè)務(wù)、“新三板”做市業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)的投入；增加對(duì)信息技術(shù)建設(shè)的投入。
華林證券營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)下滑。2015年至2018年1-6月，華林證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.69億元、13.18億元、10.67億元、4.97億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8.16億元、5.89億元、4.63億元、1.85億元。
報(bào)告期內(nèi)，華林證券經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三連負(fù)，分別為12.67億元、-17億元、-9.73億元、-1.55億元。
華林證券2018年“BB”的分類評(píng)級(jí)創(chuàng)造公司近五年來新低。7月27日，證監(jiān)會(huì)公布《2018年證券公司分類結(jié)果》?！斗诸惤Y(jié)果》顯示，根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，經(jīng)證券公司自評(píng)、證監(jiān)局初審、證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部復(fù)核，以及證監(jiān)局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評(píng)價(jià)專家評(píng)審委員會(huì)審議，確定了2018年證券公司分類結(jié)果。華林證券2018年級(jí)別為“BB”。
華林證券在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)生多起業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年9月8日，證監(jiān)會(huì)對(duì)華林證券員工因違法買賣股票案件做出行政處罰；2016年，華林證券東莞一營業(yè)部被曝代客炒股虧損1500萬元引發(fā)當(dāng)事人投訴；作為新三板公司族興新材的主辦券商，因未能勤勉盡責(zé)地進(jìn)行有效事前審查和履行督導(dǎo)職責(zé)，華林證券遭到股轉(zhuǎn)公司處罰……
記者對(duì)華林證券董事會(huì)辦公室進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。
華林證券計(jì)劃發(fā)行2.7億股
據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，根據(jù)招股意向書，華林證券計(jì)劃發(fā)行2.7億股，占發(fā)行后總股本的10%。募集資金具體將用于以下五個(gè)方向：優(yōu)化營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、設(shè)立區(qū)域財(cái)富中心；擴(kuò)大融資融券等資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模；擴(kuò)大投資銀行業(yè)務(wù)規(guī)模，增強(qiáng)承銷實(shí)力；適度增加對(duì)固定收益類自營業(yè)務(wù)、“新三板”做市業(yè)務(wù)、直接投資業(yè)務(wù)的投入；增加對(duì)信息技術(shù)建設(shè)的投入。
作為一家各項(xiàng)指標(biāo)都在中位數(shù)的券商，華林證券近年來的凈利潤收益率相當(dāng)可觀。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年，華林證券實(shí)現(xiàn)凈利潤4.34億元，同比下降了24.58%（幅度小于行業(yè)平均），排名45位；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.67億元，同比下降18.54%，排名第66位。但其凈資產(chǎn)收益率卻非常高，2016年行業(yè)排名第一，2017年凈利潤增長率仍達(dá)到12.31%，行業(yè)排名第三。
2017年年報(bào)顯示，華林證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)的收入分別占公司總營業(yè)收入的28.17%、30.69%和15.33%。華林證券表示，公司2017年業(yè)務(wù)收入主要來自經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)，而資管業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)將成為公司未來新的收入增長點(diǎn)。
華林證券還曾指出，“西藏巨大的發(fā)展?jié)摿蛷V闊的資本市場空間，為公司提供了重大發(fā)展機(jī)遇”。此前，在2015年8月，華林證券將注冊地遷往西藏拉薩。根據(jù)規(guī)定，在西藏注冊并經(jīng)營的各類企業(yè)，2020年底之前統(tǒng)一執(zhí)行西部大開發(fā)戰(zhàn)略中企業(yè)所得稅15%的稅率政策。華林證券稱，2020年底政策到期之后，企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策可能會(huì)發(fā)生變化。
營收、凈利連續(xù)下滑
招股書顯示，2015年至2018年1-6月，華林證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為16.69億元、13.18億元、10.67億元、4.97億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8.16億元、5.89億元、4.63億元、1.85億元。
華林證券表示，2016年度，上證綜指經(jīng)歷1月份的急跌之后，隨后8個(gè)月在2700至3300點(diǎn)區(qū)間震蕩，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，A股市場日均成交量萎縮至5179.97億元，相對(duì)2015年度日均成交量下降50.04%。2016年度上證綜指下跌了12.31%。公司主要收入來源之一證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)收入受到較大幅度影響，但以債券交易為主的自營業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。
2017年度，證券市場行情整體持續(xù)低迷，A股市場日均成交量萎縮以及傭金率水平降低，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入受到較大幅度影響，據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，2017年度較2016年度比較，A股市場成交額下降了11.66%。2017年度，銀行間債券市場整體低迷，據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，銀行間債券市場成交量同比下滑17.60%。公司自營業(yè)務(wù)主要以債券交易為主，受到市場一定程度的影響。
2018年1-6月，證券市場行情整體持續(xù)低迷，A股傭金率水平進(jìn)一步降低，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入受到一定影響，因新開營業(yè)部的收入規(guī)模尚未形成，前期開辦費(fèi)支出較大，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤下降。投資銀行業(yè)務(wù)同時(shí)受到市場影響，收入同比下降23.48%。
華林證券預(yù)計(jì)2018年度的營業(yè)收入為9.72億元至10.04億元，較上年同期變動(dòng)幅度為-8.92%至-5.92%，預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3.17億元至 3.44億元，較上年同期變動(dòng)幅度為-25.54%至-19.08%。
公司分析主要變動(dòng)原因?yàn)椋鹤C券市場行情較差，成交量委縮，截至2018年10月，A股股票月均成交額同比下降17.74%，行業(yè)整體傭金率不斷下滑，同時(shí)，因新開營業(yè)部的效益尚未體現(xiàn)，前期開辦費(fèi)支出較大，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤下降較多；投行項(xiàng)目存在周期性及與市場因素有關(guān)等原因，市場融資規(guī)模和融資家數(shù)同比出現(xiàn)下降，公司投行業(yè)務(wù)收入同比有所下滑，以及資管行業(yè)受市場變化因素等影響規(guī)模下降，公司資管業(yè)務(wù)受到影響。
經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流三連負(fù)
2015年至2018年1-6月，華林證券經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為12.67億元、-17億元、-9.73億元、-1.55億元。
華林證券表示，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量的變動(dòng)主要原因?yàn)楣敬碣I賣證券業(yè)務(wù)規(guī)模、賣出回購和買入返售業(yè)務(wù)規(guī)模、交易性金融資產(chǎn)的投資規(guī)模以及融資融券的業(yè)務(wù)規(guī)模等的變動(dòng)。
2016年至2018年1-6月，華林證券經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低于當(dāng)期凈利潤。公司稱，各報(bào)告期，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤產(chǎn)生較大差異，主要是由于公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)及自營業(yè)務(wù)的規(guī)模變動(dòng)，主要是受證券市場景氣情況和公司自營業(yè)務(wù)發(fā)展策略的影響。
華林證券分析稱，2015年，股票市場持續(xù)走好，融資融券業(yè)務(wù)、代理買賣證券業(yè)務(wù)繼續(xù)增長，客戶交易資金增加帶來現(xiàn)金流19.02億元，公司根據(jù)債券市場行情，適時(shí)發(fā)展自營業(yè)務(wù)，主要為債券投資和債券交易，帶來現(xiàn)金流-17.09億元、-53.07億元、64.57億元。
2016年，股票市場處于震蕩期，代理買賣證券業(yè)務(wù)有較為明顯的下降，客戶交易資金減少帶來現(xiàn)金流-16.65億元；公司根據(jù)債券市場變化，及時(shí)調(diào)整債券自營策略，適當(dāng)調(diào)整業(yè)務(wù)規(guī)模，降低債券自營持券量，并降低債券交易規(guī)模，交易規(guī)模下降帶來現(xiàn)金流15.88億元、-31.44億元。
2017年，證券市場股票交易量同比仍下降，代理買賣證券業(yè)務(wù)下降，客戶交易資金減少，帶來現(xiàn)金流-5.20億元；融資融券業(yè)務(wù)有所增長，帶來現(xiàn)金流-3.47億元；公司固定收益類業(yè)務(wù)根據(jù)市場變化調(diào)整投資策略，新增了期限較短、風(fēng)險(xiǎn)低的品種同業(yè)存單，同時(shí)加大了風(fēng)險(xiǎn)較低的利率債投資，并通過賣出回購操作擴(kuò)大收益，對(duì)于債券買斷式回購業(yè)務(wù)則減少規(guī)?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)，合計(jì)影響現(xiàn)金流4.15億元；另外，交易的清算款交收及其他事項(xiàng)帶來現(xiàn)金流為-2.89億元。
2018年1-6月，公司融資融券業(yè)務(wù)有所增長，帶來現(xiàn)金流-8.57億元；公司自營業(yè)務(wù)規(guī)模調(diào)整，減少了債務(wù)工具和權(quán)益工具的投資，帶來現(xiàn)金流18.21億元；公司固定收益類業(yè)務(wù)調(diào)整投資策略，影響現(xiàn)金流-11.11億元。
分類評(píng)級(jí)被降至“BB”級(jí)
據(jù)大眾證券報(bào)報(bào)道，華林證券IPO進(jìn)度不僅落后于同行，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其同時(shí)過會(huì)的公司。在2月6日證監(jiān)會(huì)2018年第32次發(fā)審委會(huì)議上與華林證券過會(huì)的還有振德醫(yī)療（603301），振德醫(yī)療則早在4月12日成功上市。
“起了個(gè)大早，還未看到集市?！辈辉妇呙娜耸咳绱诵稳菰谖寮胰讨凶钤邕^會(huì)卻還未拿到批文的華林證券。他告訴記者，其中緣由可能跟前不久證監(jiān)會(huì)公布的《2018年證券公司分類結(jié)果》有關(guān)。“華林證券分類評(píng)級(jí)被降級(jí)，這本身就是個(gè)梗。導(dǎo)致被降級(jí)的原因，也是個(gè)梗。”
7月27日，證監(jiān)會(huì)公布《2018年證券公司分類結(jié)果》。《分類結(jié)果》顯示，根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，經(jīng)證券公司自評(píng)、證監(jiān)局初審、證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部復(fù)核，以及證監(jiān)局、自律組織、證券公司代表等組成的證券公司分類評(píng)價(jià)專家評(píng)審委員會(huì)審議，確定了2018年證券公司分類結(jié)果。華林證券2018年級(jí)別為“BB”。
記者查閱了華林證券招股說明書，招股說明書顯示，“2014年至2017年，本公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果分別為B類BBB級(jí)、A類A級(jí)、B類BBB級(jí)、A類A級(jí)，公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果從2014年開始有大的提升，并穩(wěn)步在B類BBB級(jí)以上，體現(xiàn)了本公司不斷加強(qiáng)的綜合競爭能力和較高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，也為公司長期發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)?！币簿褪钦f，華林證券2018年“BB”的分類評(píng)級(jí)創(chuàng)造公司近五年來新低。
根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大類11個(gè)級(jí)別。A、B、C三大類中各級(jí)別公司均為正常經(jīng)營公司，其類別、級(jí)別的劃分僅反映公司在行業(yè)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)管理能力及合規(guī)管理水平的相對(duì)水平。
“證券公司分類結(jié)果是證券監(jiān)管部門根據(jù)審慎監(jiān)管的需要，以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場競爭力和合規(guī)管理水平，對(duì)證券公司進(jìn)行的綜合性評(píng)價(jià)，主要體現(xiàn)的是證券公司合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的整體狀況。證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司分類結(jié)果對(duì)不同類別的證券公司在行政許可、監(jiān)管資源分配、現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查頻率等方面實(shí)施區(qū)別對(duì)待的監(jiān)管政策。分類結(jié)果主要供證券監(jiān)管部門使用?！弊C監(jiān)會(huì)表示。
公司2017年級(jí)別為“A”，2018年級(jí)別為何連降兩級(jí)到“BB”？是什么原因?qū)е驴鄯州^多？分類評(píng)價(jià)降低會(huì)否對(duì)未來生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響?公司遲遲未拿到IPO批文是否與分類評(píng)價(jià)降低有關(guān)？
風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā) 現(xiàn)內(nèi)控不足
2018年2月6日，第十七屆發(fā)行審核委員會(huì)2018年第32次發(fā)審委會(huì)議召開，發(fā)審委指出：報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人發(fā)生多起業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件。請(qǐng)發(fā)行人代表說明：（1）相關(guān)違規(guī)行為及訴訟糾紛產(chǎn)生的原因，是否造成重大損失，相關(guān)整改和應(yīng)對(duì)措施是否到位和充分有效，相關(guān)財(cái)務(wù)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，相關(guān)信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示是否充分完整；（2）發(fā)行人內(nèi)部控制制度是否健全并得到有效執(zhí)行，是否符合《首發(fā)管理辦法》的相關(guān)規(guī)定。請(qǐng)保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
據(jù)長江商報(bào)報(bào)道，華林證券屢屢曝出內(nèi)控不足。
2017年，9月8日，證監(jiān)會(huì)例行新聞發(fā)布會(huì)上，對(duì)華林證券員工崔某違法買賣股票行為開出罰單。
根據(jù)通報(bào)，崔某曾是華林證券石家莊營業(yè)部員工。在2016年1月28日至8月22日，崔借用胡某某等人證券賬戶買賣愛仕達(dá)、東興證券等股票，累計(jì)成交金額128.67萬元，獲利6878.27元。崔某的上述行為違反了證券法的規(guī)定，河北證監(jiān)局決定責(zé)令崔某依法處理非法持有的股票，沒收違法所得6878.27元，并處以13756.54元罰款。
崔某違法違規(guī)炒股的現(xiàn)象并非孤例。
公開信息稱，2016年9月，有投資者投訴華林證券東莞鴻福路營業(yè)部，稱其負(fù)責(zé)人何某未經(jīng)客戶允許，擅自提高投訴人證券帳戶交易傭金，多收其交易傭金達(dá)123.35萬元，代投訴人買賣股票，并約定收益分成，高頻交易證券，期間投訴人證券賬戶虧損本金達(dá)1500萬元。因協(xié)商解決未果，當(dāng)事人還投訴至證監(jiān)會(huì)。
隨后華林證券發(fā)布聲明稱，客戶與何某進(jìn)行的是正常證券經(jīng)紀(jì)代理買賣業(yè)務(wù)?？蛻糸_立的股票證券賬戶累計(jì)實(shí)際虧損約160萬。具體情況，將進(jìn)一步核查。但截至目前，尚無更進(jìn)一步的消息披露，華林證券的招股書也未披露此事。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，代客炒股屬于違規(guī)行為。針對(duì)上述情況，記者發(fā)給華林證券的采訪函中專門提及，但截至發(fā)稿時(shí)仍未見回復(fù)。
除了上述涉及員工的違法違規(guī)情形外，華林證券也因未盡職督導(dǎo)被處“禁足”推薦業(yè)務(wù)三個(gè)月的處罰。
2016年6月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（簡稱股轉(zhuǎn)公司）發(fā)布對(duì)新三板公司族興新材、華林證券實(shí)施紀(jì)律處分的公告。公告稱，主辦券商華林證券未能勤勉盡責(zé)地進(jìn)行有效事前審查和履行督導(dǎo)職責(zé)，給予暫停從事部分推薦業(yè)務(wù)三個(gè)月的紀(jì)律處分，并記入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫，同時(shí)對(duì)主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)人員賀小波采取暫不受理其出具的文件三個(gè)月的自律監(jiān)管措施。
值得一提的是，曾轟動(dòng)一時(shí)的“國海事件”，華林證券牽涉其中。受此事影響，2016年公司確認(rèn)資產(chǎn)減值3215.36萬元。此外，還承擔(dān)了面值4.70億元的利率債，直到2017年4月才處置完畢。
招股書披露，華林證券擔(dān)任內(nèi)蒙古奈倫集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“奈倫公司”）2011 年發(fā)行企業(yè)債券（簡稱“11 蒙奈倫債”）的主承銷商，該存續(xù)期為7年的債券于201年4月獲國家發(fā)展和改革委員會(huì)批復(fù)發(fā)行。2016年5月，奈倫公司因經(jīng)營困難，無法按時(shí)、足額籌集資金用于償付本期債券應(yīng)付利息及回售款項(xiàng)。2017年5月，奈倫公司發(fā)布債券兌付解決方案，當(dāng)?shù)卣當(dāng)M將察哈素井田煤炭資源轉(zhuǎn)讓款用于解決債券兌付。2018年5月4日，奈倫公司公告“11 蒙奈倫債”《公司債券 2018年兌付暨摘牌公告》，2018年5月7日起開始兌付債券本金及待付利息，摘牌日及付息兌付日2018年5月7日。截至最新招股意向書簽署日，“11 蒙奈倫債”已兌付完畢。
2017年6月，華林證券受到全國股轉(zhuǎn)公司紀(jì)律處分。華林證券因未能督導(dǎo)新三板掛牌公司“族興新材”正確辦理股票暫停轉(zhuǎn)讓、及時(shí)披露中止審查及恢復(fù)審查的信息，于2017年6月16日受到全國股轉(zhuǎn)公司的暫停從事部分推薦業(yè)務(wù)的紀(jì)律處分的決定，從收到紀(jì)律處分決定之日起三個(gè)月內(nèi)，全國股轉(zhuǎn)公司暫不受理華林證券推薦新三板公司股票和承接持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)。2017年9月，華林證券推薦新三板公司股票和持續(xù)督導(dǎo)業(yè)務(wù)資格已恢復(fù)。
2018年1月，華林證券收到中國證監(jiān)會(huì)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管部《關(guān)于對(duì)華林證券股份有限公司采取增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告措施的事項(xiàng)告知書》（機(jī)構(gòu)部函[2018]221 號(hào)），2018年3月收到前述告知書涉及事項(xiàng)正式監(jiān)管決定（機(jī)構(gòu)部函[2018]61號(hào)），認(rèn)為華林證券部分投行項(xiàng)目執(zhí)行存在不符合規(guī)定行為，擬對(duì)華林證券采取責(zé)令改正、增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)并提交合規(guī)檢查報(bào)告的監(jiān)督管理措施。截至最新招股意向書簽署日，華林證券已提交整改報(bào)告、落實(shí)涉及的事項(xiàng)并進(jìn)一步完善相關(guān)制度，發(fā)行律師和保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述事項(xiàng)涉及的三個(gè)項(xiàng)目已實(shí)施完畢，未對(duì)三個(gè)項(xiàng)目的實(shí)施構(gòu)成重大影響，公司已按要求完成改正，公司已采取或?qū)⒉扇〉拇胧┯欣诩訌?qiáng)業(yè)務(wù)管理及該類業(yè)務(wù)相關(guān)內(nèi)部控制，上述事項(xiàng)，主要影響公司分類評(píng)級(jí)（即 2018 年已公布的分類評(píng)級(jí)），對(duì)公司經(jīng)營不構(gòu)成重大影響，該事項(xiàng)屬于監(jiān)管措施，不屬于行政處罰，對(duì)公司本次發(fā)行、上市不構(gòu)成重大障礙。
2018年2月，華林證券收到中國證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局出具的《關(guān)于對(duì)華林證券股份有限公司采取責(zé)令增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)措施的決定》（中國證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書[2018]5 號(hào)），認(rèn)為濱州渤海十六路證券營業(yè)部總經(jīng)理張士超任職備案材料存在不符合規(guī)定情形，責(zé)令公司定期增加內(nèi)部合規(guī)檢查次數(shù)。截至最新招股意向書簽署日，華林證券已按要求進(jìn)行整改，并按要求向山東證監(jiān)局報(bào)送合規(guī)檢查報(bào)告。華林證券律師和保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上述事項(xiàng)公司已按要求進(jìn)行整改，對(duì)公司經(jīng)營不構(gòu)成重大影響，該事項(xiàng)屬于監(jiān)管措施，不屬于行政處罰，對(duì)公司本次發(fā)行、上市不構(gòu)成重大障礙。
