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1月8日,云南白藥集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“云南白藥”或“上市公司”,股票代碼:000538)召開2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì),審議《關(guān)于云南白藥集團(tuán)股份有限公司吸收合并云南白藥控股有限公司的方案的議案》。與此前市場預(yù)期一致,此次吸收合并方案獲股東大會(huì)審議通過,其中99.26%出席中小股東對(duì)本次方案贊成。
中小股東高票贊成交易方案
根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定,上市公司股東大會(huì)就重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)作出決議,必須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過,而白藥控股和新華都及其一致行動(dòng)人作為關(guān)聯(lián)方,需要在此次股東大會(huì)中回避表決。
本次出席股東大會(huì)的股東及股東代理人共計(jì)711人,其中有708名中小股東(5%以下的股東)出席并參與了投票表決,代表股份占上市公司總股份的18.85%。中小股東對(duì)上述議案的贊成率達(dá)到了99.26%,客觀反映了中小股東對(duì)于整體上市方案的認(rèn)可。
溢價(jià)發(fā)行及現(xiàn)金選擇權(quán)保護(hù)中小股東利益
在本次交易方案披露前,市場高度關(guān)注交易方案如何保護(hù)中小股東利益。在現(xiàn)金為王的大環(huán)境下,過往多數(shù)相似交易會(huì)以停牌前20日均價(jià)作為市場參考價(jià),并在此基礎(chǔ)上給予9折的定價(jià)折讓,而云南白藥本次吸并卻采用了溢價(jià)發(fā)行,換股價(jià)格為76.34元/股,較停牌價(jià)70.23元/股有8.7%的溢價(jià)率,不僅沒有折價(jià)發(fā)行,反過來對(duì)股東每股收益影響增加了8.7%的緩沖墊,此舉充分保護(hù)了上市公司既有股東利益,彰顯了各方股東攜手做大做強(qiáng)上市公司的決心。
本次交易還同步為全體股東提供了現(xiàn)金選擇權(quán)作為退出渠道,此舉為保護(hù)中小股東利益的又一重大舉措。當(dāng)前資本市場下行壓力較大,中藥行業(yè)指數(shù)較云南白藥停牌時(shí)跌幅最高曾達(dá)13.34%。在此背景下,63.21元/股的價(jià)格充分體現(xiàn)了公司誠意,平等保護(hù)全體股東利益。同時(shí),考慮當(dāng)前市場整體下行的潛在風(fēng)險(xiǎn),方案同步設(shè)定了與大盤指數(shù)及行業(yè)指數(shù)掛鉤的調(diào)價(jià)機(jī)制,符合現(xiàn)有市場操作規(guī)律,其主要目的是盡可能避免因市場短期波動(dòng)、套利等因素而影響中小股東對(duì)于公司長期價(jià)值的判斷。
“合二為一”提升發(fā)展質(zhì)量 持股計(jì)劃傳遞發(fā)展信心
白藥控股和云南白藥的發(fā)展戰(zhàn)略高度重合,未來若兩個(gè)平臺(tái)獨(dú)立發(fā)展,將面臨同業(yè)競爭的問題。通過此次吸并將兩個(gè)平臺(tái)“合二為一”,將上市公司作為產(chǎn)業(yè)收購、資源整合的唯一平臺(tái),可以從根本上解決兩級(jí)主體潛在的同業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn),為云南白藥外延擴(kuò)張和國際化轉(zhuǎn)型提供制度基礎(chǔ),從而增強(qiáng)上市公司獨(dú)立性,進(jìn)一步促進(jìn)上市公司規(guī)范化運(yùn)作,有利于保護(hù)上市公司及中小股東的合法權(quán)益。同時(shí),本次吸并將為云南白藥引入約185億元現(xiàn)金和部分產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),有利于云南白藥更好地抓住醫(yī)藥行業(yè)跨越變革的窗口期,顯著提升在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和整合中的競爭力及話語權(quán),提升發(fā)展質(zhì)量和盈利能力。
為配合此次整體上市的深化改革工作,云南白藥還計(jì)劃回購不超過2000萬股社會(huì)公眾股,用于實(shí)施員工持股計(jì)劃的方案,目前回購預(yù)案已獲股東大會(huì)通過,云南白藥也已正式啟動(dòng)股份回購。
公開資料顯示,云南白藥CEO王明輝在管理崗位任職長達(dá)19年,以王明輝為代表的核心管理團(tuán)隊(duì),帶領(lǐng)云南白藥這家傳統(tǒng)國企,逐步成長為較具競爭力的現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)。此次整體上市與員工持股計(jì)劃的同步實(shí)施,能夠充分確保核心管理團(tuán)隊(duì)在新的管理和經(jīng)營機(jī)制下維持長期穩(wěn)定,有效回應(yīng)了資本市場關(guān)切,這也成為眾多中小股東對(duì)整體上市方案投出贊成票的重要原因之一。
國有與民營并列第一大股東 新白藥未來值得期待
根據(jù)此前披露的整體上市草案,此次交易分為白藥控股定向減資和兩級(jí)主體吸收合并兩部分,為確保省國資委與新華都方面的持股平衡,白藥控股將定向回購新華都持有的部分股權(quán)并在白藥控股層面進(jìn)行減資;與此同時(shí),云南白藥將以定向增發(fā)的方式,按每股76.34元的發(fā)行價(jià)格,向白藥控股的股東云南省國資委、新華都實(shí)業(yè)、江蘇魚躍發(fā)行A股股份共計(jì)6.68億股,購買其所持白藥控股股權(quán),兩級(jí)主體吸收合并與白藥控股層面定向減資互為交易前提?？鄢ㄏ驕p資部分,本次交易對(duì)價(jià)合計(jì)達(dá)510.28億元。
交易完成后,白藥控股的全部資產(chǎn)、負(fù)債及其他權(quán)利與義務(wù)均由云南白藥承繼,云南省國資委和新華都將分別持有云南白藥25.14%股權(quán),延續(xù)了白藥控股前次混改所形成的國資和民資并列第一大股東的基本原則,通過各種所有制資本的取長補(bǔ)短、相互促進(jìn),共同推動(dòng)云南白藥的可持續(xù)健康發(fā)展。同時(shí),云南省國資委、新華都和江蘇魚躍將延續(xù)白藥控股混合所有制改革時(shí)關(guān)于股權(quán)鎖定期的承諾,維持上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的長期穩(wěn)定。
根據(jù)規(guī)定,云南白藥下一步將向證監(jiān)會(huì)提交此次交易的相關(guān)行政許可材料,整體上市最終能否順利完成還需等待證監(jiān)會(huì)的后續(xù)審理結(jié)果,但可以肯定的是,在國企混改邁入全面深化的大背景下,整體上市將有利于云南白藥整合優(yōu)勢資源、縮減管理層級(jí)、避免潛在同業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn),提升自身核心競爭力,以更加規(guī)范化、市場化的體制機(jī)制推進(jìn)“新白藥、大健康”的發(fā)展戰(zhàn)略。（云報(bào)客戶端 記者李莎 黃喆春 張彤）
