返回頂部
連日來(lái)，與“科創(chuàng)板”相關(guān)的消息接連刷屏。 3月3日深夜，上海證券交易所發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引》，此外，上交所還按照“急用先行”原則，就發(fā)行上市審核環(huán)節(jié)中的一些重點(diǎn)問(wèn)題，通過(guò)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問(wèn)答》形式做出解答。
《上市推薦指引》共十二條，自發(fā)布之日起實(shí)施。在這些條款中，最核心的內(nèi)容在于，規(guī)定保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)先推薦三類(lèi)企業(yè)，并劃定了應(yīng)重點(diǎn)推薦的企業(yè)領(lǐng)域，分別是新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥領(lǐng)域。
近來(lái)，科創(chuàng)板相關(guān)制度接連火速落地，也成為全國(guó)兩會(huì)代表、委員熱議的話題。首都科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究總監(jiān)劉楊4日在接受科技日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，眾所周知，科創(chuàng)板是黨中央根據(jù)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，立足全國(guó)改革開(kāi)放大局做出的重大戰(zhàn)略部署?？苿?chuàng)板的推出確實(shí)完善了我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系，補(bǔ)齊了金融服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，給國(guó)內(nèi)高技術(shù)、高成長(zhǎng)的創(chuàng)新企業(yè)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。
允許尚未盈利公司上市
證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》（簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），明確了科創(chuàng)板股票發(fā)行、上市、交易、信息披露、退市和投資者保護(hù)等各環(huán)節(jié)的主要制度安排，確立了交易所試點(diǎn)注冊(cè)制下發(fā)行上市審核的基本理念、標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制和程序。
劉楊說(shuō)，《辦法》的頒布標(biāo)志著作為引領(lǐng)我國(guó)資本市場(chǎng)重大變革，完善我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的科創(chuàng)板正式落地?！拔覈?guó)的科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎關(guān)鍵期，尤其需要風(fēng)險(xiǎn)資本和資本市場(chǎng)的支持?！掇k法》的頒布體現(xiàn)了我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新企業(yè)的包容性?？苿?chuàng)板允許尚未盈利的公司上市，允許不同投票權(quán)架構(gòu)的公司上市，允許紅籌和VIE架構(gòu)企業(yè)上市，這是對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)提供了更高的包容度。同時(shí)也說(shuō)明《辦法》準(zhǔn)確把握了科創(chuàng)板的定位，處理好了創(chuàng)新企業(yè)現(xiàn)實(shí)與目標(biāo)、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系。”
科創(chuàng)板被認(rèn)為是創(chuàng)造了A股市場(chǎng)多個(gè)“第一”。其中包括開(kāi)啟允許虧損企業(yè)上市的先河；推行注冊(cè)制開(kāi)辟多通道IPO（首次公開(kāi)募股）標(biāo)準(zhǔn)，可以滿足多種業(yè)態(tài)的創(chuàng)新企業(yè)的IPO需要；單日漲跌幅限制由10%擴(kuò)大至20%，使交易更充分、更有效；審核周期縮短至4個(gè)月之內(nèi)，提高審核效率、降低排隊(duì)成本；退市制度周期短、效率高，取消了現(xiàn)有A股市場(chǎng)退市制度中的暫停上市、恢復(fù)上市等條款，直接終止上市，威懾性更強(qiáng)。
不會(huì)出現(xiàn)大水漫灌局面
數(shù)據(jù)顯示，截至目前我國(guó)共有3607家上市公司分別在上海、深圳兩大證券交易所掛牌，總市值超過(guò)53萬(wàn)億元人民幣，但是其中，科技企業(yè)在A股市值中的權(quán)重較為有限。
劉楊說(shuō)，《辦法》明確了科創(chuàng)板試點(diǎn)的注冊(cè)制，注冊(cè)制是很多成熟資本市場(chǎng)所采取的上市制度，能有效增強(qiáng)企業(yè)上市效率，也是更體現(xiàn)市場(chǎng)化的上市制度?？苿?chuàng)板注冊(cè)制的推出，打破了A股IPO資源的稀缺性，有利于提升企業(yè)上市后的真實(shí)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，有利于創(chuàng)投市場(chǎng)的良性發(fā)展。
不過(guò)，證監(jiān)會(huì)副主席李超曾表示，科創(chuàng)板試點(diǎn)的注冊(cè)制并不意味著大量企業(yè)可以寬松上市?；趪?yán)格的標(biāo)準(zhǔn)、程序及市場(chǎng)機(jī)制的約束，“不是說(shuō)隨便誰(shuí)想上市就可以上市的”。市場(chǎng)機(jī)制的約束包括中介機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、投資者以及監(jiān)管部門(mén)等市場(chǎng)各方，中國(guó)科創(chuàng)板不會(huì)出現(xiàn)“大水漫灌”的局面。
嚴(yán)格的退市及披露制度
“嚴(yán)”是科創(chuàng)板另一大特點(diǎn)，對(duì)有重大違法違規(guī)的上市公司將堅(jiān)決退市。劉楊說(shuō)，《辦法》配套了最嚴(yán)格的退市制度，明確規(guī)定根據(jù)科創(chuàng)板特點(diǎn)，優(yōu)化完善財(cái)務(wù)類(lèi)、交易類(lèi)、規(guī)范類(lèi)等退市標(biāo)準(zhǔn)，以及取消暫停、恢復(fù)和重新上市環(huán)節(jié)。同時(shí)，在試點(diǎn)注冊(cè)制下，上交所的發(fā)行上市審核將堅(jiān)持以信息披露為中心的理念，督促發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露信息。
上交所表示，還將關(guān)注發(fā)行上市申請(qǐng)文件及信息披露內(nèi)容是否充分、一致、可理解，具有內(nèi)在邏輯性，加大審核問(wèn)詢力度，努力問(wèn)出“真公司”，把好入口關(guān)，以震懾欺詐發(fā)行和財(cái)務(wù)造假等。
劉楊表示，科創(chuàng)板將實(shí)施的系列舉措，都代表了我國(guó)資本市場(chǎng)制度的變革和創(chuàng)新。這也說(shuō)明，我國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化和法制化進(jìn)程在加速推進(jìn)。
對(duì)此，全國(guó)政協(xié)委員、新東方教育科技集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官俞敏洪說(shuō)，科創(chuàng)板作為我國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新“試驗(yàn)田”，企業(yè)家對(duì)登陸科創(chuàng)板都有興趣，未來(lái)關(guān)鍵是如何按照市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)和資本規(guī)律來(lái)往前推進(jìn)。
相關(guān)鏈接
投資者關(guān)心的那些事
科創(chuàng)板會(huì)不會(huì)引入日內(nèi)回轉(zhuǎn)（T+0）交易機(jī)制
上交所方面表示，基于對(duì)科創(chuàng)板“建立更加市場(chǎng)化的交易機(jī)制”的考慮，上交所對(duì)包括T+0在內(nèi)的交易機(jī)制加強(qiáng)了研究論證。為保障科創(chuàng)板開(kāi)板初期的平穩(wěn)運(yùn)行、避免交易者長(zhǎng)期形成的投資習(xí)慣在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生過(guò)大改變，按照穩(wěn)妥起步、循序漸進(jìn)的原則，在相關(guān)規(guī)則征求意見(jiàn)稿中未將T+0交易機(jī)制納入。
對(duì)投資者設(shè)定50萬(wàn)元資金門(mén)檻高不高
投資者適當(dāng)性管理制度也是市場(chǎng)關(guān)注科創(chuàng)板的熱點(diǎn)問(wèn)題之一。據(jù)悉，在相關(guān)規(guī)則征求意見(jiàn)過(guò)程中，部分機(jī)構(gòu)和投資者認(rèn)為50萬(wàn)元資金門(mén)檻偏高，同時(shí)對(duì)這一制度安排是否會(huì)影響科創(chuàng)板流動(dòng)性表示關(guān)切。
對(duì)此，上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，設(shè)置投資者適當(dāng)性要求主要是基于“專(zhuān)業(yè)度”和“風(fēng)險(xiǎn)承受力”的考慮。適當(dāng)?shù)摹皩?zhuān)業(yè)度”和“風(fēng)險(xiǎn)承受力”首先可應(yīng)對(duì)不確定性?？苿?chuàng)企業(yè)商業(yè)模式較新、技術(shù)迭代較快、業(yè)績(jī)波動(dòng)可能較大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，且科創(chuàng)板允許尚未盈利的企業(yè)上市，上述因素都意味著科創(chuàng)企業(yè)投資不確定性較大。
50萬(wàn)元“門(mén)檻”的設(shè)置，既是科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)防控的必要舉措，同時(shí)也能給科創(chuàng)板流動(dòng)性提供應(yīng)有的保障，基本能夠兼顧市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行之間的平衡。
據(jù)了解，目前A股市場(chǎng)20日日均資產(chǎn)超過(guò)50萬(wàn)元的個(gè)人投資者約為300萬(wàn)戶，加上機(jī)構(gòu)投資者，交易占比總計(jì)接近70%。上交所方面表示，科創(chuàng)板開(kāi)板初期市場(chǎng)體量不會(huì)很大，交投活躍度基本不會(huì)受到影響。
兩會(huì)聲音
全國(guó)人大代表樊蕓：
科創(chuàng)板如何創(chuàng)新？關(guān)鍵是制度設(shè)計(jì)，要更多地考慮技術(shù)的原創(chuàng)性，真正推動(dòng)高新技術(shù)引領(lǐng)發(fā)展。
科創(chuàng)板的制度要及時(shí)更新完善，比如隨著運(yùn)作的成熟，可以嘗試恢復(fù)T+0的交易機(jī)制，來(lái)保護(hù)中小投資者的利益。
全國(guó)政協(xié)常委、全國(guó)工商聯(lián)副主席、正泰集團(tuán)董事長(zhǎng)南存輝：
科創(chuàng)板的推出“對(duì)正泰在內(nèi)的眾多民營(yíng)企業(yè)，特別是浙江民企絕對(duì)是大利好?！笨苿?chuàng)板是資本市場(chǎng)的“神來(lái)之筆”，因科創(chuàng)板進(jìn)入條件相對(duì)主板簡(jiǎn)化得多，對(duì)科創(chuàng)型小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)會(huì)有顯著幫助，對(duì)創(chuàng)新發(fā)展是極大的好消息。（科技日?qǐng)?bào) 記者李禾）
